標(biāo)普下調(diào)中國人壽評級展望至負(fù)面 運(yùn)營表現(xiàn)弱化
中國人壽（601628.SH，02628.HK）在業(yè)績遭遇下滑的同時，還被評級機(jī)構(gòu)“雪上加霜”地下調(diào)其評級展望，而在資本市場，保險股也被認(rèn)為短期上漲動力減弱。
評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾本周一宣布，將中國人壽的評級展望由穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面，同時確認(rèn)該公司“AA-”的長期本幣交易對手信用評級和保險公司財務(wù)實力評級。
國壽資本水平面臨進(jìn)一步壓力
標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師黃如白表示：“近年來，中國人壽持續(xù)擴(kuò)張，投資市場波動及針對銀行保險銷售渠道的監(jiān)管變化，導(dǎo)致其資本水平有所惡化。繼2011~2012年運(yùn)營表現(xiàn)趨弱后，公司未來兩年的資本水平或面臨進(jìn)一步的壓力，考慮到中國國內(nèi)資本市場潛在的繼續(xù)波動的可能，我們不確定其運(yùn)營表現(xiàn)何時能夠恢復(fù)至此前的強(qiáng)勁水平。”
標(biāo)普表示，若未來兩年中國人壽運(yùn)營表現(xiàn)繼續(xù)弱化，使其資本水平惡化至與其個體信用狀況評估“A”不相稱的水平，或政府提供額外支持的可能性下降，則可能繼續(xù)下調(diào)其評級。
同時，標(biāo)普預(yù)計，未來幾年，中國人壽的增長率將低于10%，達(dá)市場平均增長水平；盡管將失去小部分市場份額，但中國人壽在中國市場的競爭地位依舊非常高。
中國人壽數(shù)據(jù)顯示，其上半年保費收入為1854億元，同比下滑5.17%，成為四家中唯一下滑的公司。而同樣專注壽險的新華保險實現(xiàn)保費收入559億元，同比增長超過10%。
更為糟糕的是，中國人壽三季報顯示，其前三季度歸屬于公司股東的凈利潤為74.28億元，同比下滑55.6%；今年第三季度歸屬于公司股東凈利潤更是虧損22.07億元，這是自2008年以來中國人壽單季度凈利潤首現(xiàn)虧損。
而在資本補(bǔ)充方面，由于償付能力的要求，中國人壽不得不在去年下半年和今年年中分別發(fā)行300億元及380億元的次級債。償付能力雖得到緩解，但是運(yùn)用發(fā)行次級債這種類似“寅吃卯糧”的方式始終不可持續(xù)發(fā)展，更何況，其離保監(jiān)會規(guī)定的上年末凈資產(chǎn)50%的次級債募集規(guī)模上限已漸行漸近。
保險股短期上漲動力減弱
受標(biāo)普對中國人壽評級下調(diào)影響，保險股昨日盤中集體下挫，中國人壽、中國太保（601601.SH）、新華保險(601336.SH)跌幅均一度達(dá)1.6%左右，中國平安（601318.SH）的跌幅也曾接近1%。但隨后隨著大盤的拉升，保險股紛紛翻紅。一位保險行業(yè)分析師對《第一財經(jīng)日報》記者表示：“今日中國人壽沒有下跌是因為標(biāo)普評級具有一定的滯后性，中國人壽的業(yè)績情況不佳已在其業(yè)績下滑預(yù)告、三季報發(fā)布等時點被市場消化，因此今日的評級展望下調(diào)在市場預(yù)期當(dāng)中。但中國人壽開盤的下跌已經(jīng)可以看出市場還是受到一些影響。”
然而，從過去一周的保險股整體板塊走勢來看，只有中國人壽處于下跌狀態(tài)，其余三家A股上市險企的一周都以“紅色”收官。具體來說，上周中國人壽周跌幅為1.64%，而中國太保、中國平安及新華保險則分別收獲0.84%、1.02%及11.67%的周漲幅。
國泰君安12月24日發(fā)布的保險行業(yè)周報稱，保險股仍是明年重點配置品種，但短期上漲動力減弱。而中國人壽則被評價為“無亮點”。
對于中國人壽的未來，國信證券認(rèn)為由于利率市場化，中國人壽新單中占比70%以上的理財型產(chǎn)品持續(xù)面臨壓力,而其投資收益率在未來一段時間內(nèi)依然會被股票市場綁架。
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