曹中銘：國(guó)際板何時(shí)才有時(shí)間表
A股市場(chǎng)受國(guó)際板之害已不是一次兩次。去年5月份，時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席尚福林的一句 “國(guó)際板越來(lái)越近了”，導(dǎo)致滬深股指產(chǎn)生一根“國(guó)際板陰棒”；去年11月份，受國(guó)際板傳言的影響，滬深股市再次出現(xiàn)下挫走勢(shì)。如果再算上昨天，國(guó)際板對(duì)于股市的“危害”已經(jīng)是“連中三元”。
其實(shí)，只要因國(guó)際板波及股市下跌，相關(guān)部門一般都會(huì)進(jìn)行澄清。如本次股指大跌，上交所及時(shí)表態(tài)稱，國(guó)際板近期沒(méi)有實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)計(jì)劃；另有權(quán)威部門表示，國(guó)際板仍在研究中，推出無(wú)時(shí)間表。盡管澄清不可謂不及時(shí)，但國(guó)際板對(duì)于市場(chǎng)所造成的負(fù)面效應(yīng)，顯然不是一句“沒(méi)有時(shí)間表”就可以緩解的。
監(jiān)管部門對(duì)于推出一項(xiàng)重大政策或措施時(shí)，在沒(méi)有正式公布或?qū)嵤┲埃３Ｒ浴皼](méi)有時(shí)間表”來(lái)釋疑。如果是利空，則沒(méi)有時(shí)間表就像懸在市場(chǎng)上方的 “達(dá)摩克利斯之劍”，一有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)使市場(chǎng)產(chǎn)生恐慌情緒，近年來(lái)國(guó)際板不斷導(dǎo)致股指下跌即是最好的證明。
無(wú)論是從建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的需要上看，從將上海打造成國(guó)際金融中心上看，還是從A股市場(chǎng)將來(lái)的“走出去”，以及爭(zhēng)奪全球資本市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)與話語(yǔ)權(quán)上看，國(guó)際板的推出顯然都是非常必要的。但是，監(jiān)管部門不能每次都以 “沒(méi)有時(shí)間表”來(lái)搪塞市場(chǎng)。畢竟，國(guó)際板的推出是大勢(shì)所趨，國(guó)際板已使A股“傷不起”，不能排除今后還有類似傳聞而對(duì)市場(chǎng)再次造成傷害。
目前市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際板存在兩種截然不同的觀點(diǎn)。反對(duì)者認(rèn)為，放行境外國(guó)際巨頭發(fā)行A股，將會(huì)加劇A股市場(chǎng)的“圈錢效應(yīng)”；而且，由于A股估值普遍較高，外企以較高的市盈率發(fā)行，將從A股市場(chǎng)“圈”走更多的錢。更重要的是，近幾年A股上市公司的“圈錢”已使市場(chǎng)有不堪承受之重，如果再推出國(guó)際板，市場(chǎng)將更不堪重負(fù)。而支持者則認(rèn)為，推出國(guó)際板，對(duì)于提升A股上市公司的治理水平，對(duì)于使A股估值與成熟市場(chǎng)接軌等方面都大有益處。
國(guó)際板對(duì)于A股市場(chǎng)的負(fù)面影響，顯然不只是“圈錢”與分流市場(chǎng)資金這么簡(jiǎn)單，之所以其利空效應(yīng)頻頻被市場(chǎng)放大，原因在于市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際板的認(rèn)識(shí)還處于一種模糊階段。雖然監(jiān)管部門多次聲稱“技術(shù)準(zhǔn)備已經(jīng)成熟”“發(fā)行、上市、交易、結(jié)算的四個(gè)草案已經(jīng)初步擬定完畢”“準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利”等，但國(guó)際板到底如何運(yùn)作，新股如何發(fā)行，是否會(huì)像A股市場(chǎng)存在“圈錢”現(xiàn)象等，投資者均是一頭霧水。如果監(jiān)管部門能夠在國(guó)際板推出問(wèn)題上做到更公開(kāi)與透明，如果能夠有一個(gè) “時(shí)間表”，其殺傷力無(wú)疑會(huì)大打折扣。(曹中銘)
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