高盛哈繼銘：買地產股收益將勝于買房產
高盛(亞洲)有限責任公司投資管理部董事總經理哈繼銘發現，高層最近推出的政策帶出了放松的信號，包括貨幣和財政措施，盡管二季度數據會比一季度增長更低，尤其是貨幣政策數據更低，但GDP在下半年將會有所上升，全年可實現8%左右增長。
哈繼銘預測稱，下半年經濟將實現軟著陸，買房地產股票、債券等投資產品的收益將遠遠勝于買房地產。
三季度經濟有望回升
哈繼銘的根據是，有些地方的房地產調控政策已經出現微調，房地產交易量明顯反彈。在限購令尚未解除的情況下，量價齊升說明消費需求還是很強，“雖然限購令將持續，但地方可能會鼓勵首次購房、改善性需求，讓剛需需求獲得釋放。”前不久河南省出臺的相關政策雖然亦告流產，但代表了很多地方的一種政策取向。
5、6月份房地產交易量的回升，將帶動上下游相關行業的提振。哈繼銘透露，下半年高盛會大范圍關注股票、債券、大宗商品等投資產品，“股票市場下半年會有一個上升的機會，雖然二季度的數據將會比較差，但三季度中央或會推出放松的政策，給予市場一定程度的支持。”他進而分析，盡管存在來自外部環境的挑戰，出口額將持續下降，但在促進內需的增長方面會有政策反應，與此有關的一些板塊，如房地產、消費、金融服務、醫療保險等，就迎來了機會。
資本市場最敏感的是短暫走勢的變化，而不是簡單地用長周期的數據做對比。對房地產板塊而言，短期刺激因素是利潤會有改善，長期刺激因素是城市化建設空間。房企利潤比去年下半年的表現要好。哈繼銘對房地產板塊的投資空間相當樂觀。“有些產品過去不敢投，現在隨著風險的降低投資者在不斷涌入。”哈繼銘透露，去年房企在資本市場上融資，利率都比較高，但隨著局部市場的回暖，現在這些產品已經具備一定吸引力。
哈繼銘舉例，與去年12月份相比，無論A股還是H股的上市房企均實現較大幅度的上漲，有的甚至翻倍，如世茂房地產(0813.HK)2011年11月股價最低時不到6港元，目前已突破12港元。
推動消費的三大障礙
哈繼銘分析說，未來整體經濟增速仍趨于下降，由于資源方面的約束越來越強烈，我國經濟增長模式將會出現轉變，投資增長速度出現一定程度放緩。
他認為，消費是比較有前景的增長源泉，現階段中高檔消費需求不斷上升，無論是進口化妝品珠寶汽車等，均有結構需求，這些生產商基本上都是境外公司。此外，文化精神層面的需求，例如旅游、文化娛樂，我國還剛剛起步，相關的板塊值得關注，而有前瞻性的企業則會先行涉獵，例如大連萬達近期收購美國影院公司AMC。
但哈繼銘指出，我國在促進內需增長方面存在三大障礙：收入保障體制不健全，尤其是養老，計劃生育政策實行了這么多年，老年人退休之后很難依靠子女養老，必須有一個健全的養老體制，以解后顧之憂，方可促進消費；稅收太重，我國消費環節的稅收，包括奢侈品的稅負太重，將大部分消費額讓給了境外市場；還有就是貧富差距。“這三方面的改革就是推動整體消費的殺手锏。”哈繼銘說。
（蘇絲三亞報道）
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