新股發行“全流通”改革顯成效 IPO暴利時代終結
新股發行改革實施全流通后首批三只新股———浙江美大、東誠生化和順威股份25日上市，從上市首日的表現來看，三只新股漲跌互現。
2 5日，浙江美大上漲了16.88%，因盤中換手率超過50%被臨時停牌；東誠生化則上漲了10%，先后因換手率超過50%和漲幅超過10%被臨時停牌；順威股份首日則下跌了2.72%。
值得注意的是，在此次解除了網下配售三個月鎖定期的首批三只新股中，均在上市首日就遭到了機構拋售。深交所數據顯示，在浙江美大中賣出金額最大的前五名均為機構專用席位，共計拋售高達1.09億元，若以11.14元的交易均價計算，共計賣出982萬股，占機構網下配售總股數的近2/3。
浙江美大的網下配售信息顯示，網下獲配共計1500萬股，東吳證券自營、光大陽光集結號收益型一期、國聯證券自營、首創證券自營、嘉實穩固收益和南方多利均獲配250萬股。從首日交易的情況來看，上述獲配機構多數均已套現離場。
在東誠生化中，賣出量最大的前五名營業部中，有三個來自于機構專用席位，合計賣出1.42億元，其中僅前兩名就分別賣出7899萬元和4174萬元。而東誠生化的網下配售顯示，全部配售的810萬股中，工銀瑞信增強收益和中信證券自營分別獲配了300萬股和150萬股，分析人士認為，這兩大獲配機構當天很可能進行了聯手拋售。
在當天三只新股唯一出現破發的順威股份中，也出現這種情況，順威股份賣出前四席位均為機構專用席位，合計賣出金額4166萬元，按均價計算約占機構網下配售總數的23%。總的來看，25日當天，無論賺錢還是虧錢，網下獲配的機構都選擇了拋售策略。
“整體來看，三只股票的漲跌幅都不大，表明了解除網下配售的鎖定期是有作用的，它擴大了新股上市首日的供給量和流通量，客觀上起到了抑制新股上市首日爆炒的作用。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者說。
他表示，在新股上市首日機構選擇賣出主要有兩個原因，一是，新股估值定價仍然偏高，機構心中有數，后期要想有很大的上升空間比較困難，對于機構來說，現金流十分珍貴，希望能夠提高資金周轉效率，因此傾向于選擇套現；二是，目前的市場正處在調整當中，在這種情況下，機構也傾向于拋售套現。
董登新認為，在此次的新股發行制度改革中，取消網下配售的三個月鎖定期，可能是最富成效的一條。“應該說對新股上市首日爆炒的抑制作用是比較明顯。”董登新表示，但不能就此排除喜歡爆炒、炒新的散戶在新股上市首日之后再度爆炒。董登新認為，目前這種情況是在市場調整的情況下發生的，但在將來市場走好的情況下，會不會出現新股上市首日網下后配機構的惜售，仍有待觀察。
長城證券研究總監向威達則對《經濟參考報》記者表示，解除了限售期，對于引導IPO定價回歸，讓機構在IPO定價中更加理性客觀有一定作用。但他認為，這同時也讓申購新股的投資者受到了一定的打擊，投資者參與新股發行的熱情會受到一定的影響。
向威達認為，三只新股的表現也和市場整體的低迷大環境有關，將來在牛市中是不是會是另一種情況也不好說，總體上看，由于監管部門引導大家理性投資、價值投資，將來新股暴利的現象、新股不敗的神話會大幅減少。
英大證券研究所所長李大霄則對《經濟參考報》記者表示，新股就一定比老股好這種觀念還是沒有得到徹底的扭轉。李大霄認為，下一步改革的方向，應該讓投資者對新股有正確的理解，以質論價而非以新舊來論價。
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