轉(zhuǎn)融券今日推出 A股迎做空時(shí)代
備受市場(chǎng)關(guān)注的轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)將于28日正式推出，“跛腳”近半年的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)終于實(shí)現(xiàn)“齊步走”。然而在A股市場(chǎng)走向成熟的同時(shí)，投資者不無(wú)擔(dān)憂(yōu)，做空時(shí)代“黑天鵝”事件或?qū)⒈对觥?/font>
轉(zhuǎn)融通“跛腳”狀態(tài)改變
據(jù)中國(guó)證券金融股份有限公司介紹，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒，將于2月28日正式推出。包括中信、海通、光大、廣發(fā)等11家券商成為首批參與轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)。
在轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)推出后，證金公司可以將自有或依法籌集的證券出借給證券公司，以供其辦理融券業(yè)務(wù)。當(dāng)證券公司自有證券不足時(shí)，可以通過(guò)證金公司向上市公司股東借入證券。這也意味著轉(zhuǎn)融券擴(kuò)大了融資融券標(biāo)的券源，融券做空機(jī)會(huì)增加。
從2010年3月正式推出融資融券業(yè)務(wù)，到2012年8月啟動(dòng)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)，A股市場(chǎng)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)一直處于“跛腳”狀態(tài)。
尤其是去年股市行情低迷，為避免轉(zhuǎn)融券機(jī)制對(duì)A股市場(chǎng)可能造成的沖擊，監(jiān)管部門(mén)首先推出了轉(zhuǎn)融資機(jī)制，而將轉(zhuǎn)融券機(jī)制推后實(shí)施。
但一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)，如果沒(méi)有做空機(jī)制，無(wú)法令整個(gè)市場(chǎng)及上市公司的估值趨向合理。從這個(gè)角度而言，轉(zhuǎn)融券遲遲難以推出給市場(chǎng)帶來(lái)了一系列問(wèn)題。
分析人士指出，當(dāng)證券公司只能用自有資金和證券作為融資融券業(yè)務(wù)的資金和證券來(lái)源時(shí)，相當(dāng)于券商和投資者對(duì)賭。并且隨著融資融券標(biāo)的證券的不斷擴(kuò)大，很多非滬深300成分股的證券也被納入標(biāo)的，這也造成券商對(duì)沖非常困難。
與此同時(shí)，融資融券呈現(xiàn)“一面倒”的現(xiàn)象。截至2月21日，滬深兩市融資融券余額已達(dá)1343.55億元，其中融資余額1314.84億元，融券余額僅28.71億元。
倒逼股價(jià)趨于合理
轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)的推出，再加上股指期貨，A股可謂步入了真正意義上的做空時(shí)代。
對(duì)于進(jìn)入做空時(shí)代，申銀萬(wàn)國(guó)研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明認(rèn)為，這是市場(chǎng)健康發(fā)展的組成部分，如同汽車(chē)有了“剎車(chē)”。從海外市場(chǎng)來(lái)看，即便存在裸賣(mài)空，也沒(méi)有成為最主要的盈利模式，所以投資者不用過(guò)于擔(dān)心。
“即便近幾年出現(xiàn)‘渾水’做空模式，也是市場(chǎng)的調(diào)節(jié)機(jī)制，只要其暴露的情況是實(shí)事求是、客觀的，反而令市場(chǎng)運(yùn)行更為健康。”桂浩明說(shuō)，賣(mài)空行為將使個(gè)股炒作得到遏制，倒逼股價(jià)更為合理。
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