美的整體上市完美騙局：8年前被賤賣如今高價回歸
導(dǎo)讀：8年布局，美的電器踢出的不良資產(chǎn)，如今已華麗轉(zhuǎn)身，美的集團化腐朽為神奇的能力令人側(cè)目。數(shù)據(jù)顯示，目前美的集團以小家電業(yè)務(wù)、電機業(yè)務(wù)為主的非上市業(yè)務(wù)凈利潤已高達24.18億元。
備受資本市場關(guān)注的美的集團整體上市目前進入實操階段，正當(dāng)投資者歡呼鼓舞美的將成為A股規(guī)模最大的家電企業(yè)時，卻鮮有人發(fā)現(xiàn)自己的利益正被悄悄的鯨吞。
長達8年的布局，美的集團的資本運作終于結(jié)出了豐碩的果實，而這一切和中小投資者無關(guān)。
根據(jù)方案，美的集團將發(fā)行股份吸收合并美的電器，此次發(fā)行價為44.56元/股。美的電器換股價為15.36元/股，即每1股美的電器股票可換取0.3447股美的集團股份，吸并后美的集團將成為上市主體。
這次的合并方案，實際上是美的集團將其他資產(chǎn)注入到美的電器。合并完成后，除上市公司美的電器現(xiàn)有業(yè)務(wù)外，大股東美的集團旗下小家電、電機以及物流業(yè)務(wù)等都將注入上市公司，從而實現(xiàn)整體上市。
值得注意的是，此次注入的小家電業(yè)務(wù)和電機業(yè)務(wù)資產(chǎn)原本就屬于上市公司美的電器，在2005年被作為不良資產(chǎn)被剝離，時隔8年后又以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并以高溢價重返上市公司。
小家電8年前2.49億元賤賣 如今123億元注入
據(jù)《美的集團換股吸收合并美的電器報告書》顯示，美的集團的主營業(yè)務(wù)包括大家電業(yè)務(wù)、小家電業(yè)務(wù)、電機業(yè)務(wù)和物流業(yè)務(wù)。上市公司美的電器主營的大家電業(yè)務(wù)，而小家電業(yè)務(wù)、電機業(yè)務(wù)、物流業(yè)務(wù)均為美的集團所擁有。
從營收比重上看，大家電業(yè)務(wù)2012年營業(yè)收入636.29億元、占美的集團總營業(yè)收入的比例為66.2%。美的集團非上市的三項業(yè)務(wù)2012年營業(yè)收入合計324.6億元，其中，小家電業(yè)務(wù)和電機業(yè)務(wù)2012年營業(yè)收入分別為257.62億元和48.53億元，二者合計306.15億元，占美的集團非上市業(yè)務(wù)營業(yè)收入的94.31%。
從盈利情況來看，2012年美的集團凈利潤為61.41億元，其中美的電器凈利潤為41.29億元，不考慮合并報表抵消因素，美的集團非上市業(yè)務(wù)2012年凈利潤為20.12億元。其中小家電業(yè)務(wù)的佛山日電凈利潤為8.99億元、電機業(yè)務(wù)的威靈電機凈利潤為5.23億元，二者合計14.22億元，占美的集團非上市業(yè)務(wù)凈利潤的70.7%。
無論從營收還是利潤，美的集團本次整體上市資產(chǎn)中，小家電業(yè)務(wù)和電機業(yè)務(wù)是絕對的主力。
然而，就是目前看上去如此優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)卻在2005年以便宜的價格踢出上市公司美的電器。
2004年3月，美的電器宣布剝離旗下電機業(yè)務(wù)，將持有的廣東威靈電機制造有限公司(以下簡稱“威靈電機”)75%的股權(quán)以1.86億元的價格轉(zhuǎn)讓給美的集團。
事隔一年后，美的電器再度剝離小家電業(yè)務(wù)，將其所持佛山市美的日用家電集團有限公司(以下簡稱“佛山日電”)85%的股權(quán)以2.49億元價格轉(zhuǎn)讓給美的集團。
這些當(dāng)年被美的電器棄之如敝履的資產(chǎn)，8年后，在美的電器的吸收合并報告書中卻是如此的描述，“美的集團多個小家電產(chǎn)品長期保持絕對領(lǐng)先地位，根據(jù)中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心頒布的證書，美的電飯煲連續(xù)11年銷量領(lǐng)先，美的電磁爐連續(xù)9年銷量領(lǐng)先，美的電壓力鍋連續(xù)7年銷量領(lǐng)先，美的飲水機連續(xù)9年銷量領(lǐng)先，美的電水壺連續(xù)8年銷量領(lǐng)先。”
從上面的描述不難看出，美的小家電在2005年作為不良資產(chǎn)從美的電器剝離時就已經(jīng)處于市場“絕對領(lǐng)先地位”。
令人困惑的是，為什么這些處于“絕對領(lǐng)先地位”的資產(chǎn)當(dāng)初虧損累累、如今卻盈利豐厚？是美的集團有化腐朽為神奇的能力、還是這些資產(chǎn)原本就是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而被美的電器當(dāng)年賤賣。
事實上，在2005年5月，美的電器宣布剝離小家電資產(chǎn)時，就曾引起廣泛質(zhì)疑。
據(jù)當(dāng)時美的電器公告，小家電業(yè)務(wù)虧損累累，2004年虧損額高達9141.19萬元。為不影響美的電器的整體業(yè)績表現(xiàn)，公司決定將其剝離給集團。
但中國網(wǎng)財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，小家電業(yè)務(wù)當(dāng)時作為美的電器的核心業(yè)務(wù)之一，業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，根據(jù)美的電器2004年度年報，其電風(fēng)扇、電飯煲等產(chǎn)品的市場占有率高達35%以上，遠高于其空調(diào)11%的市場占有率，且小家電業(yè)務(wù)的銷售收入仍呈持續(xù)增長態(tài)勢。
眾所周知，通常情況下市場占有率越高，其市場主導(dǎo)權(quán)、定價權(quán)越強，然而，當(dāng)年美的電器大家電和小家電的市場份額和業(yè)績出現(xiàn)了倒掛，美的電器空調(diào)業(yè)務(wù)盈利持續(xù)增長，小家電業(yè)務(wù)卻虧損累累。
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