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　　[摘要]理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化更明顯。當(dāng)前主流結(jié)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量會(huì)逐漸減少，取而代之的是信息披露更加透明、投資方向更為明確的開放式產(chǎn)品。

　　受到多重因素影響，此前高速發(fā)展的銀行理財(cái)市場(chǎng)的增速正在放緩。據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，從過去兩年理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)據(jù)來看，2013年上半年比2012年同期增長(zhǎng)68.3%，2013年下半年比2012年同期增長(zhǎng)50.63%，而2014年上半年，理財(cái) 產(chǎn) 品 發(fā) 行 總 量 比2 0 1 3年 同 期增 長(zhǎng) 僅 達(dá) 到33.45%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在發(fā)行數(shù)量放緩的同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化將更為明顯。當(dāng)前主流結(jié)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量會(huì)逐漸減少，取而代之的是信息披露更加透明、投資方向更為明確的開放式產(chǎn)品。

　　“余額理財(cái)”打破銀行一家獨(dú)大

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年上半年總計(jì)只有164家商業(yè)銀 行 共 發(fā) 行2 9 0 1 9款 理 財(cái) 產(chǎn) 品， 環(huán) 比 增 長(zhǎng)16.75%，同比增長(zhǎng)33.45%。銀行理財(cái)產(chǎn)品在上半年雖然總量保持增長(zhǎng)，但與去年同期相比，同比增速下滑34.85個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增速下滑15.04個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，銀率網(wǎng)分析師認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品增長(zhǎng)速度放緩這一結(jié)論已經(jīng)可以確立。

　　尤其是外幣理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品，其發(fā)行量始終在低位徘徊。據(jù)銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2014年上半年外幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量較去年同比下降12.17%。在過去的2013年，外幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量無論是同比數(shù)據(jù)還是環(huán)比數(shù)據(jù)，都有明顯的下降。2014年上半年，外幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，但比去年同期還是有不小的差距。

　　談到理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行增速放緩的原因，銀率金融研究中心理財(cái)組分析師牛雯表示，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。從去年余額寶嶄露頭角，到今年余額理財(cái)市場(chǎng)大爆發(fā)，更多的競(jìng)爭(zhēng)者涌入理財(cái)市場(chǎng)，打破了銀行一家獨(dú)大的格局?！盎ヂ?lián)網(wǎng)與金融產(chǎn)品的嫁接，為投資者帶來更多樣的投資選擇，同時(shí)大幅提升了投資的體驗(yàn)感受。無論從收益角度衡量，還是從資金靈活度衡量，又或是從投資便捷性方面衡量，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品比銀行理財(cái)產(chǎn)品更加具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！迸ｖ┱f。

　　不過，針對(duì)“放緩”，華夏銀行武漢分行國(guó)際金融理財(cái)師方亮則表示，從數(shù)量上講確實(shí)是下降，但并不是說發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量降低就是銀行有意而為之。產(chǎn)品數(shù)量可以增加或減少，但這并不代表規(guī)模也減少了，因?yàn)殂y行可以將原有的多個(gè)產(chǎn)品合并成一個(gè)，也可以針對(duì)不同人群發(fā)行專門定制的產(chǎn)品。從一線銷售情況看，理財(cái)產(chǎn)品的保有量是不斷增加的。這也證明了目前理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的活躍程度。

　　產(chǎn)品預(yù)期收益率呈下降趨勢(shì)

　　牛雯認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下滑也是導(dǎo)致上半年銀行理財(cái)產(chǎn)品增速放緩的重要原因之一。

　　2014年上半年人民幣理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率呈現(xiàn)趨勢(shì)性下跌，據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，人民幣理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率在2014年1月份達(dá)到近年峰值，之后由于貨幣環(huán)境寬松的緣故，從2月份開始持續(xù)下跌。不過這輪下跌至6月份才顯現(xiàn)拐點(diǎn)。牛雯對(duì)此指出，主要原因是銀行面臨半年度考核，對(duì)資金出現(xiàn)時(shí)點(diǎn)性需求，導(dǎo)致6月末銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)收益率“小爆發(fā)”。

　　而外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率從4月份開始也開始下跌。據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，外幣理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率在今年年初躍升至3%的臺(tái)階，尤其在今年頭3個(gè)月收益率上升勢(shì)頭強(qiáng)勁，但從4月份開始，外幣理財(cái)產(chǎn)品收益率面臨普遍回調(diào)。其中，澳元理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率在今年1月份達(dá)到4%以上，甚至超越了部分人民幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率，但從6月份開始，澳元理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率跌破4%，進(jìn)入“3時(shí)代”。而美元理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率也從今年1月份升至3%平臺(tái)，但從5月份開始出現(xiàn)拐點(diǎn)。歐元和港幣理財(cái)產(chǎn)品也面臨同樣狀況。

　　“外幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量低。一般來說外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率相對(duì)人民幣產(chǎn)品來說明顯偏低，對(duì)于投資者來說吸引力有限。另一方面，即使獲得了收益，在匯率方面仍然會(huì)存在較大風(fēng)險(xiǎn)。外幣理財(cái)產(chǎn)品收益有限，風(fēng)險(xiǎn)又來自多方面，因此市場(chǎng)占有量小?！狈搅琳f。

　　未來將涌現(xiàn)更多開放式產(chǎn)品

　　從銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)的統(tǒng)計(jì)來看，2014年上半年各收益類型人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量均有大幅提升，其中保本浮動(dòng)收益類人民幣理財(cái)產(chǎn)品的上升幅度最大。數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年非保本浮動(dòng)收益類人民幣理財(cái)產(chǎn)品總計(jì)發(fā)行20011款，占人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總量的71.15%，環(huán)比上升12.41%；保本浮動(dòng)收益類人民幣理財(cái)產(chǎn)品總計(jì)發(fā)行6075款，占人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總量的21.6%，環(huán)比上升29.2%；保證收益類人民幣理財(cái)產(chǎn)品總計(jì)發(fā)行2039款，占人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總量的7.25%，環(huán)比上升7.66%。

　　“上半年的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也更加多元化，比如結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品增多，這給了投資者更多選擇的空間，讓投資者不再一味關(guān)注債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，還能有機(jī)會(huì)參與滬深300指數(shù)等領(lǐng)域。這主要是因?yàn)榭蛻艚Y(jié)構(gòu)在不斷發(fā)生變化，不再是按幾個(gè)簡(jiǎn)單的金融工具分類，而是需要個(gè)性化的設(shè)計(jì)，才能滿足需求?！狈搅琳f。

　　牛雯則表示，2014年以來，監(jiān)管部門對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)格外關(guān)注，頻繁發(fā)文指導(dǎo)。從規(guī)范銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，到剛剛發(fā)布的“35號(hào)文”，每一項(xiàng)監(jiān)管的砝碼都直接或間接的落在銀行理財(cái)產(chǎn)品的身上。從央行和銀監(jiān)會(huì)上半年的態(tài)度來看，監(jiān)管部門對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的“資金池”問題、蘊(yùn)含其中的“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)，以及隱性剛性兌付等問題，都有比較明確的治理態(tài)度。“銀行理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)變化也只是時(shí)間問題，所以，當(dāng)前主流結(jié)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量會(huì)逐漸減少，取而代之的，是信息披露更加透明、投資方向更為明確的開放式產(chǎn)品。”牛雯說。