A股關(guān)前蓄勢夯實(shí)基礎(chǔ) 回調(diào)不改中期向好
上周，市場強(qiáng)勢上揚(yáng)并在周五站上了2450點(diǎn)，2478點(diǎn)年內(nèi)高點(diǎn)和年線近在咫尺，多方人聲鼎沸、戰(zhàn)旗飛揚(yáng)似乎新高唾手可得。但事與愿違，本周一開盤就接連跌了3天，尤其是周三的大跌，使得市場的風(fēng)向剎那間出現(xiàn)180度的大逆轉(zhuǎn)，行情終結(jié)之聲不絕于耳。事實(shí)上，投資者情緒的戲劇性轉(zhuǎn)變在以往行情中也曾不斷上演，以后也不會斷絕。正所謂歷史不會簡單重復(fù)，但人性的弱點(diǎn)幾乎從未改變。
在2400點(diǎn)到2500點(diǎn)之間這一段區(qū)域，其壓力非常之大。去年8月初的時候，歐債危機(jī)再次爆發(fā)，全球股指受拖累，上證綜指也快速下探到2437點(diǎn)。而在去年11月份、今年3月，上證綜指也都是在這一區(qū)域上行遇阻，形成階段性高點(diǎn)，并且均放出了年內(nèi)的天量。簡單的籌碼分析可以知道，2400點(diǎn)到2500點(diǎn)之間是市場上行的密集阻力區(qū)。既然如此，又怎能奢望股指能一馬平川站上2500點(diǎn)？
從年初以來的行情看，3月份的深幅回調(diào)一方面是擔(dān)憂上市公司年報尤其是一季報的不良表現(xiàn)，另一方面則是對2132點(diǎn)開啟的中期行情的回踩確認(rèn)。自2132點(diǎn)開啟的行情可能是處在長期熊市向長期牛市轉(zhuǎn)變的暖場階段，也是長期養(yǎng)成的熊市思維嬗變的階段，出現(xiàn)的深幅回調(diào)應(yīng)該是對此印證。而本周的回調(diào)，我們認(rèn)為更多是關(guān)前蓄勢，夯實(shí)上漲的基礎(chǔ)。其實(shí)，在此階段出現(xiàn)任何快速的上漲，對未來行情并不一定是好事。
周五將公布4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場尤為關(guān)注消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）、貨幣、固定資產(chǎn)投資等變動情況。但事實(shí)上，短期的宏觀數(shù)據(jù)對股市的影響或許沒有想象中那么大。整體上來說，近期談中國經(jīng)濟(jì)二次探底或者硬著陸的聲音明顯小了。分季度來看，一季度很可能是全年的低點(diǎn)。如果最終如此的話，股市的走勢也會相當(dāng)樂觀。我們按季度統(tǒng)計了A股市場的走勢和國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的走勢，發(fā)現(xiàn)自2005年以后是緊密相關(guān)的，趨勢完全一致。基于這樣的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為，A股1月初的低點(diǎn)很可能是新一輪行情的起點(diǎn)。
管理層近期對上市公司分紅制度的再次強(qiáng)調(diào)，并且與大力拓展各路長期資金入市緊密結(jié)合，對市場無疑是長期利好。長期以來，投資者對價差的追捧是股市大幅波動的主要原因，分紅制度的強(qiáng)力推行和股指期貨、融券制度的實(shí)施將使得平滑波動的機(jī)制逐步得到確立。管理層治市、政策暖風(fēng)持續(xù)、基本面干擾暫時一掃而空、資金面趨于寬松，都是市場進(jìn)一步走強(qiáng)的基礎(chǔ)，并且能產(chǎn)生利好疊加效應(yīng)。因此，對中期市場我們?nèi)阅軜酚^看待。但即便在一輪強(qiáng)勢上漲的行情中，適當(dāng)?shù)幕卣{(diào)也十分必要。同時，外圍事件仍然會對A股市場形成一定的干擾，會在市場上行過程中增加一些變數(shù)。
基于對后市的樂觀看法，我們建議穩(wěn)健的投資者關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定分紅較高或者具有成長空間的中型藍(lán)籌股。而對于比較激進(jìn)的投資者，則可以關(guān)注新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，尤其是新一代信息技術(shù)相關(guān)聯(lián)的個股。一方面，市場回暖會使投資者的預(yù)期估值提升；另一方面，新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)受政策支持力度大，未來發(fā)展空間具有想象力。
（作者單位：湘財證券）
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