經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化政策預(yù)期 A股風(fēng)險(xiǎn)有限
5月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，印證了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷的現(xiàn)實(shí)。但是，較差的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)被當(dāng)前市場(chǎng)估值充分反映，而弱經(jīng)濟(jì)背后的政策放松預(yù)期則會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化。2300點(diǎn)位置，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有限。
滬綜指本周五中午以2382.29點(diǎn)報(bào)收，上漲0.42%，盤(pán)中最低下探至2373.21點(diǎn)，最高上探至2388.09點(diǎn)。此外，深成指收?qǐng)?bào)10222.95點(diǎn)，上漲0.80%，盤(pán)中最低下探至10142.12點(diǎn)，最高上探至10262.05點(diǎn)。與此同時(shí)，中小板綜指收?qǐng)?bào)5410.99點(diǎn)，上漲0.16%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收?qǐng)?bào)736.69點(diǎn)，上漲；0.30%；上證B股指數(shù)上漲0.24%，收?qǐng)?bào)237.78點(diǎn)；深證B股指數(shù)下跌0.35%，收?qǐng)?bào)648.21點(diǎn)。
在個(gè)股方面，截至周五午收盤(pán)，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲多跌少。其中，食品飲料、有色金屬、金融服務(wù)指數(shù)漲幅居前，分別上漲了1.70%、1.23%和0.80%；與之對(duì)比，建筑建材、電子、家用電器指數(shù)跌幅居前，分別下跌了0.53%、0.23%和0.19%。
5月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，創(chuàng)出1月份以來(lái)5個(gè)月新低，較上月回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。至此，宏觀經(jīng)濟(jì)低迷已經(jīng)不需要被繼續(xù)證明。PMI數(shù)據(jù)的出爐也引發(fā)了市場(chǎng)的小幅震蕩，但從中午收盤(pán)看，并沒(méi)有引發(fā)過(guò)多恐慌。
較差的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之所以未對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成明顯沖擊的原因有二：其一，當(dāng)前市場(chǎng)藍(lán)籌股10倍PE的估值水平可以說(shuō)對(duì)弱經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)行了較為充分的反應(yīng)，而“PRICE IN”意味著經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很難成為市場(chǎng)走勢(shì)的主要決定因素。其二，經(jīng)濟(jì)低迷恰恰增強(qiáng)了市場(chǎng)關(guān)于政策放松的預(yù)期，實(shí)際上，最近一段時(shí)間消息面的變動(dòng)表明，政策放松是一個(gè)不用證偽的命題，需要觀察的僅僅是放松力度的強(qiáng)弱而已。
展望短期行情，在低估值支撐下，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有限，盡管能否明顯上漲不得而知，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)一定會(huì)有很多且非常值得參與。(龍躍)
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