多家券商看好A股下半年走勢 指數有望升至2600
2012年上半程已悄然走過，近期多家券商陸續召開中期策略會，對下半年A股走勢進行預測判斷。多數券商表示，看好下半年A股走勢；齊魯證券、安信證券以及華泰證券則相對悲觀，認為下半年A股走勢仍將震蕩回落。
多數券商看好下半年走勢
6月中旬后召開中期投資報告會的幾家券商，對下半年A股市場走勢多持看好態度，其中中信建投中期策略觀點就認為：從短期來看，目前市場還處于筑底過程之中，從短期來看，底部出現在三季度可能性較大，隨后將向第二庫存周期上升階段轉換，第二庫存周期上行階段總體仍可能出現“小牛市”。 到三季度中后期，九、十月份的時候，很多問題都會有明確的預期或者結果，四季度和明年上半年經濟有望明顯回暖。同樣對下半年走勢比較樂觀的還有此前已結束中期策略會議的國泰君安證券。國泰君安中期策略是“政策開啟復蘇，小牛市更上一層樓”， 提出2012年的A股市場是小牛市。
招商證券對下半年行情同樣持樂觀態度，但廣發證券則謹慎認為下半年市場是震蕩上行。廣發證券認為下半年A股市場面臨的環境并不悲觀：第一，地產銷售溫和復蘇，地產剛需需求增量；第二，政策方面基建投資加快以保增長；第三，價格改革加快，通脹提前回升；第四，風險溢價向均值回歸。雖然盈利預測繼續下調，但負面影響有限，不會改變市場趨勢，建議“迎難而上”。
招商證券則持謹慎樂觀態度，認為國內房地產銷售依然良好，庫存去化時間進一步縮短，最近房地產企業購地意愿回暖，房地產企業開工和投資的意愿回升，預計三季度下旬后將看到這個鏈條啟動，經濟回暖大勢所趨。但仍強調下半年反彈仍將繼續，隨著經濟基本面回暖，股市由中級反彈向中期演化。上半年的反彈是流動性改善帶來的估值反彈，下半年流動性繼續改善的同時，將看到經濟基本面回暖，股市將從流動性推動的反彈向經濟回升推動的中期反彈轉化。
瑞銀證券日前發布中國A股策略報告中也預測，到年底，估計上證指數有望上升到2600點。瑞銀認為：下半年市場機會大于上半年，4季度機會大于3季度；到2012年底，上證指數有望上升到2600，其動力來自：1、預計2012年企業盈利同比+9%，毛利率改善拐點有望在4季度出現。2、靜態市盈率應能從當前的11倍在年底上升到12倍。
齊魯擔憂四季度壓力大
相對于其他券商的樂觀預測，國金證券則謹慎看平下半年：建議下半年以退為進，防守反擊，配置穩定消費和新興成長。國金認為宏觀方面預計真實經濟趨勢3季度依然向下，4季度技術性波動后，明年上半年進入底部徘徊。展望3季度的市場，一方面短周期經濟處于尋底過程之中，同時疊加海外市場的風險波動，以及上市公司盈利下調的沖擊，預期會有尋底的煎熬過程。另一方面，在市場釋放完短期風險之后，仍然有反彈的動力，目前判斷，時間點在三四季度之交，因而今年下半年A股市場應是先抑后揚。
齊魯證券則認為下半年是震蕩回落的走勢。理由為：(1)長周期而言，維持市場的驅動力將由資金/估值驅動向ROE驅動轉換的判斷；(2)短周期而言，由于經濟面的不確定性，PMI 、市場利率將成為左右市場短期波動的重要因素。展望下半年，由于ROE下降的趨勢仍將延續，預期A股呈震蕩回落的走勢。考慮信貸、利率及PMI等指標的短期變化，三季度將是較為有利的反彈時機。
齊魯證券策略分析師張治表示，三季度是反彈的最佳時期。他認為，經濟短周期企穩，短期利率回落，潛在的原材料補庫存，以及PMI季節性反彈，使得三季度成為A股最佳反彈周期。同時他表示，在四季度，隨著地產價格和通脹壓力的再次出現，擔心逆周期政策會有所顧慮，市場也會出現搖擺。
而在此前，安信證券和華泰證券兩家券商的中期策略報告中，對A股下半年走勢也較為悲觀。華泰證券認為A股下半年仍是下降趨勢，安信證券則給出“A股處于U型調整的底部區域，難有單邊行情”的判斷。
地產行業依然熱度不減
從行業配置來看，招商證券主推保險、證券、機械設備、食品飲料、房地產、醫藥生物、交運設備、公用事業、家用電器、農林牧漁、紡織服裝、輕工制造等行業；中信建投偏好券商、地產、中游周期、醫藥行業；廣發證券偏好房地產、汽車、家電、家具、環保、水務、鐵路設備、建筑工程、信息設備、金融服務、電力、食品行業；齊魯證券主推電力、醫藥、證券；國金證券傾向于醫藥、大眾食品、鐵路、保險、電子、信息服務、餐飲旅游行業。統計顯示，5家券商中有3家主推地產行業，而根據金融界慧眼識券商數據統計，2012年下半年券商最看好行業排名中，房地產排名第四位，前三位分別是醫藥生物、公共事業、金融服務。(宋振怡)
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