向好因素仍然存在 業績為綱主題為輔
上周出臺的7月份經濟數據明顯低于市場預期，但上周四、周五市場并沒有對此作出過大的負面反應。主要原因有二：一是8月份以來市場資金面供求關系得到短暫改善，市場情緒逐漸回暖部分淡化了對基本面數據的擔憂；二是在數據不及預期的情況下，市場對近期下調存款準備金率或降息仍抱有較大的希望。
我們認為雖然7月份經濟數據不及預期，但短期內推動市場反彈的資金面因素和政策預期向好的因素仍然存在，反彈仍可能持續一段時間。同時考慮到基本面的“警報”未除，反彈的力度和空間均將受到制約，參與反彈的同時需“留一半清醒留一半醉”。
在投資策略上，由于7月份經濟數據低于市場預期，短期內我們建議回避與經濟波動關聯度大的強周期板塊，“以業績為綱，以主題為輔”。在經濟數據仍未見到明顯企穩回升跡象之前，業績較穩定的防御性行業仍是首選；另外可以輕倉參與一些主題性的投資機會。具體行業選擇上我們的思路如下：（1）繼續推薦上半年業績較好的申萬三級子行業，主要有醫療器械、醫療服務、炭黑、復合肥、裝飾園林等。（2）主題性投資機會：包括酒店旅游、頁巖氣開采以及西部區域建設相關的板塊。
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