大盤反彈道路艱難曲折 考驗(yàn)前低已成必然
策者，出謀劃策也。面對(duì)變幻莫測(cè)的資本市場(chǎng)，投資者尤其是小投資者非常需要權(quán)威專家的資本策。
本周A股市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，上證綜指再次考驗(yàn)2029點(diǎn)已成必然，主要原因是：1.參與反彈的存量資金不足；2.2150點(diǎn)之上堆積大量套牢籌碼；3.美國(guó)、歐洲金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)的動(dòng)蕩；4.受意外的地緣事件影響，這些決定了2029點(diǎn)的反彈將輾轉(zhuǎn)反復(fù)、空間也有限。而9月7日放量長(zhǎng)陽(yáng)又消耗了大量資金，更加劇了這次反彈的艱難。
此次反彈行情啟動(dòng)之前，A股市場(chǎng)調(diào)整并不充分，主要反映在幾個(gè)方面：一是目前增量資金很有限，推動(dòng)反彈的主導(dǎo)力量還是存量資金，與以往不同的是，由于投資者對(duì)9月、10月行情預(yù)期很高，這次反彈前沒(méi)有出現(xiàn)大量的恐慌盤、止損盤，意味著支撐反彈的存量資金并不充足；二是強(qiáng)勢(shì)板塊補(bǔ)跌并不充分，特別是，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小股票。此外，國(guó)內(nèi)、外宏觀基本面并不給力，這決定了反彈之路將艱難而曲折。9月13日，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3刺激美國(guó)、歐洲、香港股市和國(guó)際大宗商品價(jià)格大漲。但本周五，雖然A股市場(chǎng)也收出陽(yáng)線，但很勉強(qiáng)，從另一個(gè)側(cè)面反映出這輪反彈的艱難。
今年6月底以來(lái)，央行逆回購(gòu)操作已經(jīng)連續(xù)進(jìn)行了十二周。上周，央行時(shí)隔十年重啟28天逆回購(gòu)，透視出央行更愿意通過(guò)逆回購(gòu)來(lái)維持流動(dòng)性，使得9月份降低存款準(zhǔn)備金率的可能性減小，央行或無(wú)意通過(guò)放松信貸給市場(chǎng)注入流動(dòng)性。此外，日前央行強(qiáng)調(diào)社會(huì)融資規(guī)模重要性，并表示“當(dāng)前，通過(guò)金融體系向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供融資支持的不僅有人民幣貸款，還有債券、股票、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票等多種方式”。上述反映出：1.潛在的通脹壓力很大，特別是在美國(guó)推出QE3后。在釋放流動(dòng)性時(shí)，還要兼顧通脹預(yù)期管理；2.把潛在的風(fēng)險(xiǎn)從央行轉(zhuǎn)向社會(huì)融資購(gòu)買方。
一直以來(lái)，BDI指數(shù)是國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)之一，它集中反映了全球?qū)ΦV產(chǎn)、糧食、煤炭、水泥等商品的需求。9月12日，航運(yùn)業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)波羅的海干散貨指數(shù)BDI降至661點(diǎn)，跌破2008年12月5日曾創(chuàng)下的663點(diǎn)歷史低谷，直逼今年2月3日所創(chuàng)的25年來(lái)最低點(diǎn)647點(diǎn)，反映出全球經(jīng)濟(jì)很難改變低迷的狀況。近期公布的國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)，均顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于探底過(guò)程中。8月份，全社會(huì)用電量4495億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.6%，反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)尚未止住。9月5日、6日，雖然發(fā)改委批復(fù)60個(gè)規(guī)劃和項(xiàng)目，能否借此扭轉(zhuǎn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)還有待觀察。
近幾個(gè)月，美國(guó)零售數(shù)據(jù)搖擺不定。雖然7月零售數(shù)據(jù)獲得大幅增長(zhǎng)，但這是建立在6月大幅下降基礎(chǔ)上。就絕對(duì)零售銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)7、8月的零售數(shù)據(jù)基本低于一季度的每一個(gè)月。盡管美國(guó)上周公布的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，但都體現(xiàn)出明顯擺動(dòng)特征，而美國(guó)失業(yè)率確一直維持在8%以上。同時(shí)，美國(guó)擔(dān)心歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)惡化進(jìn)而受到?jīng)_擊。雖然美聯(lián)儲(chǔ)已推出QE3，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的改善還需要等待。而QE3刺激國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅上漲，使得我國(guó)又面臨輸入性通脹的壓力。
雖然期待9月、10月的反彈，但并沒(méi)有基本面的支撐，多數(shù)投資者都抱著短線操作的心態(tài)，都在等待后來(lái)者來(lái)推高指數(shù)，區(qū)別在于這輪反彈空間的分歧，悲觀的看200點(diǎn)、樂(lè)觀的看500點(diǎn)；相似點(diǎn)是反彈后要擇時(shí)降低倉(cāng)位。不管大盤是否跌破2029點(diǎn)，反彈尚未結(jié)束，只是反彈之路艱難、而又曲折。(民族證券)
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