持幣過節(jié)更穩(wěn)健 三季度A股或?qū)⑵降請?/p>
上周大盤再度向下調(diào)整，其中上證綜指周一和周四兩根中陰線不但將9月7日放量陽線的反彈成果全部吞噬，而且再創(chuàng)本輪調(diào)整以來的新低，同時距離2000點大關(guān)僅一步之遙。從盤面來看，航天軍工、機械、稀土永磁等前期反彈主力板塊上周累計跌幅居前，同時板塊累計跌幅超過5%的將近七成。唯獨避險板塊黃金股逆勢累計上漲4.74%，其中龍頭個股恒邦股份一周上漲29.07%。
匯豐PMI短暫企穩(wěn)
近期最重要的一個經(jīng)濟數(shù)據(jù)無疑是匯豐銀行20日公布的9月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）47.8，較8月小幅回升。從分項數(shù)據(jù)中可以看出訂單下滑幅度有所收窄，價格回落速度減緩，成品庫存雖然下滑，但是仍然處在擴張區(qū)間，說明去庫存過程依然緩慢，未來生產(chǎn)及訂單的反彈仍將受到影響，9月匯豐PMI數(shù)據(jù)的短暫回升并不能說明國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)觸底，回升的持續(xù)性仍有待進一步觀察。
與此同時，上周央行通過逆回購釋放流動性2350億元，凈投放1050億元，但是貨幣市場上短期利率依然全線上揚，說明目前短期資金面較為緊張。我們認為由于季末的不斷臨近，銀行攬儲的壓力開始增加，預(yù)計本周央行依然將加大貨幣投放的力度，短期貨幣產(chǎn)品或?qū)⒚媾R一定的投資機會，同時A股市場的流動性也將從中受益。
新股發(fā)行縮水
本周一是洛陽鉬業(yè)的網(wǎng)上申購日，先前市場一度認為該股的IPO將帶來大盤股的又一次暴跌，其36.46億元的原募集資金量將給市場帶來沉重打擊。但最終方案曝光后，才發(fā)現(xiàn)是虛驚一場，最終融資額僅為6億元，甚至不及一些中小板和創(chuàng)業(yè)板新股。發(fā)行價格和發(fā)行量的雙降無疑是相關(guān)監(jiān)管部門出于對于市場維穩(wěn)的考慮。同時洛陽鉬業(yè)發(fā)行市盈率僅為13.64倍，遠遠低于有色金屬行業(yè)的平均市盈率，這是一級市場讓利于二級市場的表現(xiàn)，同時也符合前期新股改革的方向。整體來看，原本認定為會對市場造成重要打擊的洛陽鉬業(yè)IPO，目前來看其負面影響遠低于之前的預(yù)期，不僅如此，未來該股上市首日不排除會有超預(yù)期的上漲行情出現(xiàn)。
三季度或平淡收場
本周為2012年三季度最后一周，同時也是十一長假前的最后一周，我們認為本周行情或平淡收場。原因如下：其一，歷年A股國慶長假前表現(xiàn)漲跌各半。從歷年國慶長假前一周大盤表現(xiàn)來看，在統(tǒng)計的2001-2011年共11年的數(shù)據(jù)中，共有5次上漲和6次下跌，未見明顯的漲跌規(guī)律；其二，2000點存在強支撐。目前上證綜指再創(chuàng)調(diào)整新低，中期向下格局再度確立，但2000點整數(shù)關(guān)口作為一個重要的心理支撐位存在較強支撐，短期滬指在2000點附近弱勢震蕩概率較大；其三，維穩(wěn)行情所需。在上周出現(xiàn)大幅下跌后，洛陽鉬業(yè)融資額緊急縮水，政策護航因素不可忽視，本周繼續(xù)大幅下跌概率不大。
綜合來看，我們預(yù)計節(jié)前行情或以平淡收官，股指漲跌幅度有限，同時成交量或逐日萎縮，建議穩(wěn)健性投資者持幣過節(jié)，以規(guī)避長假期間政策、經(jīng)濟等方面的不確定性因素。
（執(zhí)業(yè)證書：S0600612070017）
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