人民日報:中國股市為啥在全球“不合群”
繼歐洲央行上周宣布降息之后，澳大利亞、韓國近日也加入到降息的行列，全球股市在一片寬松氛圍的激勵下繼續高歌猛進，美國股市更是創下歷史新高。相比之下，中國股市卻表現得十分另類，很不合群，在年初小幅反彈之后再次掉頭下挫，成為全球主要股市中唯一下跌的市場。同樣面對經濟增長放緩的困局，為何外圍市場皆漲A股獨跌呢？
全球皆漲A股獨跌
本周，隨著全球各大央行陸續吹響了降息的號角，以美國股市為代表的全球股市“漲”聲一片。美國股市兩大股指雙雙再創歷史新高，道瓊斯工業平均指數站上15000點大關，較2009年3月的低點6440.08點大漲超過130％，標普500指數則首次站上1600點關口，比去年同期漲幅超過140％。而納斯達克綜合指數的漲幅更是接近170％。
亞太、歐洲股市也接過上漲的接力棒。日本股市自2008年6月以來首次突破14000點大關，繼續刷新近5年來新高；德國股市更是將歷史新高的記錄改寫至8213點。而與A股市場關聯最為緊密的香港股市也再創新高，香港恒生指數再度沖上23000點關口，相比2008年10月的最低點漲幅超過110％。
相比之下，唯獨A股仍然深陷泥潭，已連續3個月收陰。4月以來，大盤在年線附近反復震蕩，數次跌破2200點重要關口。而在4月最后一個交易日中，滬深兩市更是雙雙創出年內日線、周線及月線收盤新低，使得今年以來的A股市場再次成為全球股市的“逆行者”。
流動性推高歐美股市
盡管美國經濟數據近期有所好轉，推動美股繼續上揚。但是，在全球經濟復蘇仍然乏力的大背景下，美日歐股市為何皆能“牛”氣沖天？
對此，經濟學家林毅夫認為，目前歐美股市持續大漲是貨幣寬松的結果，而非源于實體經濟的改善。他表示，2008年美國股票市場就已經存在泡沫，目前道瓊斯指數已經超過2008年的水平，但實體經濟比2008年的時候更弱，在這種狀況下，歐美股票市場將面臨更大泡沫的風險。
事實上，自美國推出量化寬松政策后，全球資本市場熱錢暗潮涌動。尤其是今年4月日本跟隨美國實施寬松貨幣政策后，短短一個多月時間，超級量化寬松之風再度在全球蔓延。歐洲央行5月初宣布降息的決定拉開了全球貨幣戰爭的序幕，而印度、澳大利亞、韓國相繼宣布降息更是強化了全球市場貨幣寬松的局面。
“上述場景并不陌生，讓人聯想到格林斯潘時代，在短暫的股市滑落后，總會在寬松的貨幣聲中迎來新一波上漲聲浪。”財經評論員葉檀指出，寬松的貨幣政策不愧為最好的市場麻醉劑，投資者永遠相信寬松的貨幣政策將推高市場。這在經濟一直不景氣的日本市場表現得最為明顯。
A股疲軟根子在體制
既然全球流動性泛濫成災，為何淹不到A股市場這片“沙漠”呢？分析人士指出，作為全球貨幣發行規模最大的中國，從根本上來說并不缺流動性，“搶金潮”在全國蔓延充分說明投資者并不缺錢，真正缺的是對股市的信心。正是A股市場在制度上存在缺陷，只注重融資缺乏回報的體制，才讓投資者望而卻步。
“說到底，還是上市公司的質量不佳，市場制度存在缺陷，使得投資者不敢放心地投資股市，生怕投入的資金被卷入吞噬財富的黑洞。”申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明認為，當人們不斷強調股市存在投資價值的時候，也許首先應該想到的還是如何讓老百姓敢于投資。最近國務院列出今年的改革清單，在資本市場方面強調要保護投資者利益，這是非常有必要的。一個市場，如果缺乏對投資者利益的保護，自然就不會有人愿意來投資。
“要規范股市，最重要一點就是把好發行關。”北京科技大學管理學院經濟貿易系主任何維達對本報記者表示，不能讓那些財務造假的企業包裝上市禍害投資者，要把好IPO（首次公開募股）這道關，上市公司和券商都要承擔責任。其次，要嚴格限制增發，上市公司如果既沒有業績也沒有分紅，就堅決不能增發。如果做到這兩點，市場才能逐漸規范，走向成熟，老百姓才能看到希望。（周小苑）
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