安信證券：三季度區間震蕩概率大
⊙記者 屈紅燕
上證綜指已經接近2200點，后市將何去何從？安信證券表示，我國經濟目前處于U型左側正在形成底部的位置，左側底部有望在今年二至三季度之間達到，海外經濟也正處于尋底的過程中，預期三季度市場在2200-2400點一帶維持震蕩走勢的概率更大一些。
安信證券表示，上周匯豐公布了6月PMI初值48.1，為去年11月份以來最低。其中，產出、新訂單和價格等主要分項指標均出現明顯下滑。近期鋼鐵、煤炭等主要工業品的價格持續下探，部分工業原材料庫存明顯累積。這些經濟數據都暗示了經濟活動的低迷。實體經濟將經歷U型調整，目前處于U型左側正在形成底部的位置，左側底部有望在今年二至三季度之間達到。經濟活動疲軟是經濟在底部調整的主要特征。與此同時，上游周期行業的產量增速普遍回落而同時利潤普遍下降說明這些行業供大于求、產能過剩的情況仍然嚴重，將持續承受去產能的巨大壓力。
海外經濟仍然處于尋底的過程。安信證券認為，美國近期經濟數據好壞參半，美聯儲承認經濟復蘇的動能不強。同時將延長今年6月底到期的扭轉操作時間到今年年底。希臘退出歐元區的擔心告一段落，但歐債的風險并沒有退卻，歐元匯率和歐洲風險國家的國債價格依然處于低位。最近OECD綜合領先指標的同比增速連續三個月有企穩回升的跡象，這可能暗示著海外經濟正在處于尋底的過程中。
但美聯儲不會急于推出QE3。安信證券表示，在國外，美聯儲雖然其在聲明中預留了更多行動的空間，但是預計美聯儲愿意接受看到平緩的復蘇，不急于在近期內推出QE3，而把QE3用作對應于歐債危機的惡化。歐洲方面在宣布1300億歐元的經濟刺激計劃之后，本周末舉行的歐盟峰會成為海外市場關注的焦點，如果在財政一體化、購買主權債券，救助銀行體系這些議題中取得實質性進展，海外市場將會得到一些提振。
安信證券認為，A股市場在10月份之前，由于流動性相對平穩，不時都有一些規模不大的利好政策出臺，能夠在短期內抑制市場風險溢價上升的趨勢，因此我們預期三季度市場在2200-2400點一帶維持震蕩走勢的概率更大一些。
行業的配置上，安信證券仍然遵循兩條主線——產能過剩的傳統產業看供應收縮帶來企業盈利回升；不存在大規模產能過剩的新興行業看需求擴張帶來的企業盈利增長。前者比較典型的行業包括火電和地產，紡織、家具、玻璃等也可以關注。后者主要包括醫藥、環保等行業。 （屈紅燕)
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