光大證券：2013年震蕩市將出現(xiàn)四大機會
2012年12月5日至6日，為期兩天的“2013年光大投資論壇”在上海召開。光大證券（601788）指出，中國將經(jīng)歷生產(chǎn)型政府向服務(wù)型政府的轉(zhuǎn)變，同時能源、環(huán)境、土地、勞動力、資本等要素市場也將迎來轉(zhuǎn)型，在這樣的時代背景下，綠色經(jīng)濟、新型城鎮(zhèn)化、新消費、企業(yè)轉(zhuǎn)型將成為最佳投資機遇。
光大證券首席宏觀分析師徐高認(rèn)為，目前我們正處在“政策市”中，即經(jīng)濟下行的大趨勢疊加政策帶來的小波動。基建與房地產(chǎn)投資是政策拉動總需求的兩個“抓手”，是政策放松影響總需求的直接途徑。
投資策略方面，光大證券策略研究團隊認(rèn)為以往中國經(jīng)濟持續(xù)增長的關(guān)鍵因素在于要素市場的資源優(yōu)化配置、國際國內(nèi)的需求增加以及市場化政策的實行。但如今，農(nóng)村勞動力向城市轉(zhuǎn)移人數(shù)逐年遞減，資源、能源瓶頸顯現(xiàn)，環(huán)境污染嚴(yán)重，以銀行為主的金融體系受到較大壓抑，社會分配結(jié)構(gòu)失衡等一系列問題，使得轉(zhuǎn)型發(fā)展迫在眉睫。參考發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)變遷歷程，光大策略的觀點是中國將經(jīng)歷生產(chǎn)型政府向服務(wù)型政府的轉(zhuǎn)變，同時能源、環(huán)境、土地、勞動力、資本等要素市場也將迎來轉(zhuǎn)型，在這樣的時代背景下，綠色經(jīng)濟、新型城鎮(zhèn)化、新消費、企業(yè)轉(zhuǎn)型將成為最佳的投資機遇。
行業(yè)選擇方面，在上半年的復(fù)蘇階段，受量驅(qū)動的行業(yè)利潤將表現(xiàn)較好，建議關(guān)注機械、非金屬材料制品(建材)、輕工制造等行業(yè)；下半年，PPI下行，建議選擇利潤受量和價影響較小的相關(guān)行業(yè)，諸如公用事業(yè)、環(huán)保等行業(yè)。對于債券市場，總體上建議票息為王。中國經(jīng)濟初下臺階，實體經(jīng)濟回報率和通脹構(gòu)成了債券收益率上下波動空間，債券票息價值相對較高。而具體操作可遵循注重票息、以短養(yǎng)長、合理運用杠桿及分配設(shè)計的思路。
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