旗濱集團(tuán)：建筑節(jié)能“新寵” 盈利拐點(diǎn)到來
公司浮法玻璃產(chǎn)能躋身全國前十，領(lǐng)跑進(jìn)軍高附加值“藍(lán)海”領(lǐng)域。公司通過收購老牌國企湖南省株洲玻璃廠進(jìn)入玻璃行業(yè)，憑借其良好的技術(shù)底蘊(yùn)，改造和擴(kuò)建了5 條共3200T/D 生產(chǎn)線，產(chǎn)能技術(shù)國內(nèi)前十。工信部要求“十二五”末前十家企業(yè)浮法玻璃生產(chǎn)集中度從目前57%提升到75%以上，公司將在行業(yè)整合中獲利，增加其市場份額。
在線LOW-E 鍍膜玻璃成建筑節(jié)能“寵兒”，未來利潤增長空間巨大。公司進(jìn)入在線 LOW-E 鍍膜玻璃領(lǐng)域后勢頭強(qiáng)勁，計(jì)劃在目前一條生產(chǎn)線的基礎(chǔ)上再投資建設(shè)3 條，使總產(chǎn)能達(dá)到近2000 萬平方米/年。LOW-E 作為最好的建筑節(jié)能玻璃已經(jīng)獲得市場認(rèn)可，前景廣闊，公司在該領(lǐng)域的大膽投入有望獲得豐厚回報(bào)。
受益全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速，公司在線TCO 鍍膜玻璃需求有望回暖。未來5 年薄膜太陽能電池用TCO 玻璃市場容量有望突破300 億元，公司通過與英國玻璃咨詢公司合作充分掌握了在線TCO 鍍膜玻璃生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品即將放量，為公司提供新的業(yè)績增長點(diǎn)。
優(yōu)異的成本和費(fèi)用控制能力為未來發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。生產(chǎn)基地接近珠三角和長三角地區(qū)并依硅砂礦而建，且擁有碼頭、物流等便利，有效控制了原材料和運(yùn)輸成本；期間費(fèi)用率保持行業(yè)內(nèi)較低水平，且將隨著財(cái)務(wù)費(fèi)用減少進(jìn)一步降低。
我們預(yù)測公司2011-2013 年的凈利潤分別為2.1、4.4 和6.3 億元，折合EPS 分別為0.32、0.65 和0.95 元。給予公司2012 年20 倍PE，目標(biāo)價(jià)格13.06 元，給予“買入”評級。
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