方興科技：主業鎖定兩大核心
主營業務增長點：公司短期業績仍需要電熔氧化鋯產品和ITO導電膜玻璃產品的支撐；長期看募投項目投產后(預計從現在其還需要約2年時間)將為公司長期業績增長做出貢獻。公司緊緊依托蚌埠玻璃工業設計研究院，長期也有新產品在產業化階段注入上市公司的預期。
華益公司ITO導電膜玻璃業務：目前擁有12條導電膜玻璃生產線。
若按照14*16英寸計算產能約4000萬片，綜合良品率能達到95%。近期將新增130萬片電容式觸摸屏ITO導電膜玻璃。
中恒公司電熔氧化鋯業務：公司為國內電熔氧化鋯行業龍頭企業。
生產工藝是用高溫熔化，中恒公司現有的三條生產線設計總產能為15000噸，7000噸投產后，加起來可達到22000噸，考慮到生產線維護等需要時間，實際上的產能大約會有15000噸左右。
擬定向增發，預計下半年實施增發，樂觀預計項目明年底投產：
電容式觸摸屏項目雖然比競爭對手晚2年，但可以借鑒經驗教訓少走彎路。在設備選型、經營策略方面都有很好的借鑒。從整個市場看，當前觸摸屏仍然是供不應求，需求較大。高純超細電熔氧化鋯項目，目前電熔氧化鋯的純度99.3%，定增項目產品的目標是99.9%，接近于化學氧化鋯。純度提高，但是成本并無較大的增加，性價比很高。
投資建議：受益產能擴充、合并報表范圍擴大的原因，我們預計公司2012/2013/2014年歸屬母公司股東凈利潤分別為1.57、1.898、2.59億元，EPS分別為1.35/1.62/2.22元，PE分別為16.13、13.37、9.78倍。從中性情況考慮給予公司2012年20倍的PE，則合理股價應在27元，給予公司“買入”評級。
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