中國南車：行業回暖 厚積薄發
中國南車(601766)公司具備鐵路機車、客車、貨車、動車組、城軌地鐵車輛及相關零部件自主開發、規模制造、規范服務的完整體系。該公司擁有中國最大的電力機車研發制造基地，全球技術領先的高速動車組研發制造基地，行業領先的大功率內燃機車及柴油機研發制造基地，國內高檔客車研制的領先企業，全球領先的鐵路貨車研發制造基地，三家城軌車輛國產化定點企業，公司還是中國最大的城軌地鐵車輛制造商。2012年1季度綜合毛利率為18.95%，比2011年同期提高1.72個百分點，比2012年四季度下滑1.41個百分點，綜合毛利率的同比提升主要源自產品結構的持續優化。2012年1季度三項費用率為11.76%，比2011年同期提高了1.66個百分點，研發費用上升和經營管理規模的擴大導致管理費用率有一定程度的提升。
公司資產負債表反映1季度預收款項為40億元，比2011年年報下降34億元，說明公司在大額交貨的同時，新接訂單并未大幅增長。公司1季度僅公告34.8億元訂單也反映了訂單趨勢尚未好轉的情況。我們預計，隨著鐵路竣工里程的逐漸增加，3季度有望進入訂單集中招標的時期。
當前，鐵路投資和軌交設備需求預期最差時期已過。雖然體制，機制改革仍然是鐵道部十二五的重中之重，但從預期的角度看，鐵路投資和軌交設備需求預期最差的時期已安然度過，2012年新線投產將達到6366公里，全年鐵道部仍將安排固定資產投資5000億元，其中車輛采購金額仍將達到900-1000億元(2011年新線投產僅2000多公里，固定資產投資中主要是基建投資+設備采購)。近期南車四方更高速度試驗列車正式下線，這意味著我國的主要設備商在追求更先進技術的方向上并沒有停下腳步。
二級市場上，該股近段時間表現搶眼，股價連續走高，量能逐級放大，強勢特征較為明顯。目前該股借大盤震蕩之際順勢回調，但這恰恰是介入該股的較好時機。加之該股較好的基本面。預計后市該股在量能的配合下有望繼續走高，建議投資者適當關注。
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