北京銀行 異地分行擴張效果良好
我們近期調研了北京銀行(601169)濟南分行。山東省經濟狀況良好，周期性行業信貸需求增加。山東省地域面積15.78萬平方公里，現轄17個地級市，常住人口約9637萬人，2012年全國百強縣中山東占21席。山東省是資源大省、海洋大省和農業大省。受整個宏觀形勢與貨幣政策影響，機械與裝備制造、黑色與有色金屬冶煉及壓延加工、農副食品加工、交通運輸、紡織、化工、商貿、房地產等周期性行業對信貸資金需求量明顯上升。
總行對新設分行貸款傾斜，分行對總行有富裕存款支持。對分行考核利潤，總行實行FTP內部資金轉移價格)定價，分行關注存貸款和利差，而總行關注的是對外披露(合并報表)，兩者的統計口徑不同。2011年分行實現1億元考核利潤，合并報表利潤為虧損220.4萬元。今年做到2.4億元內部考核利潤，合并報表盈利。
中小企業信貸和零售業務是分行發展重點。截至4月底，分行中小企業貸款余額31億元，占公司類貸款43.6%，其中，小微企業貸款余額12.2億元，增加5.5億元。中小企業戶數221戶，小微客戶數151戶。理財產品銷售、代銷信托和保險產品銷售推動了零售業務。
由于山東以制造業為主，實體公司的毛利率普遍偏低(百分之十幾)，目前看經濟波動對于山東的沖擊還未完全體現出來。而現在票據利率下降，企業的財務成本同比下降(但依然在高位)，我們看到了企業盈利改善的趨勢向好。
對于北京銀行，我們認為城商行異地擴張效果良好，預計北京銀行2012年凈利增長16.7%，達到104.4億元，每股收益1.43元，維持“增持”評級。
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