榮盛發展：銷售符合預期 資金壓力有望緩解
導讀：預計整個下半年公司可售270億，去化率會預計48%。全年銷售規模235億左右，預計同比增長30%。上半年斥資40億購地147萬平米，7~8月以35億取地231萬平米。上半年新開工335萬平米，超過11、12年全年水平，計劃13年新開工535萬平米，較12年翻番。
廣發證券(12.19, -0.31, -2.48%) 鄒戈
核心觀點：
業績符合預期，結算毛利率穩定。
報告期內，房地產業務結算毛利率35.43%，與去年基本持平。毛利率保持穩定得益于公司12年之前獲取的土地儲備成本較低。13年全年新獲取土地的成本較往年應該只是略有升高，同時，銷售均價正處于上升通道，因此我們預計公司未來的結算毛利率將保持穩定。
銷售符合預期，重視區域深耕。
上半年，公司實現合同銷售金額約104億，同比增52%，去化超過50%。
預計整個下半年公司可售270億，去化率會預計48%。全年銷售規模235億左右，預計同比增長30%。上半年斥資40億購地147萬平米，7~8月以35億取地231萬平米。上半年新開工335萬平米，超過11、12年全年水平，計劃13年新開工535萬平米，較12年翻番。積極的土地獲取與新開工，為公司未來銷售規模的增長奠定了良好基礎。公司繼續加強在沈陽、湛江、廊坊、蚌埠以及南京等中等城市深耕，也對12年新布點城市成都加大投入。
資金壓力有望緩解。
公司仍然面臨較大的短期償付壓力，如果再融資能有所突破，將減輕資金鏈壓力。大股東對公司支持不遺余力，綜合資金成本處于下降通道中。
預計公司13、14年EPS分別為1.52、2.01元，維持“買入”評級。公司上半年銷售完成率不高主要原因來自推盤節奏，三季度推盤較高，但總體的去化率會受到一些影響，因此公司13年全年的銷售仍然有一定的壓力。從公司今年以來的投資區域布局可以看出公司繼續加大二線城市的深耕力度，我們認為這有利于公司實現可持續的銷售規模增長。
風險提示：
下半年公司銷售不及預期。資金鏈壓力繼續加大。
原標題：榮盛發展：加大二線城市布局力度
相關新聞
更多>>
