基金低配品種成亮點(diǎn) 低持倉板塊暗含超賣信號(hào)
A股近期展開趨勢性反彈行情后，風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化使機(jī)構(gòu)從超配的食品飲料向低配板塊轉(zhuǎn)移資金，考慮到機(jī)構(gòu)對個(gè)股較低持倉實(shí)際暗含個(gè)股的超賣信號(hào)，包括基金獨(dú)門股、基金零配置品種在內(nèi)的低配品種在增量資金的推動(dòng)下正成為市場主要亮點(diǎn)。
一些基金獨(dú)門股近期出現(xiàn)的強(qiáng)勢表現(xiàn)或反映了基金配置需求的變化。信達(dá)澳銀基金持有的達(dá)剛路機(jī)在短短數(shù)個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)漲幅高達(dá)50%。根據(jù)達(dá)剛路機(jī)披露的信息，信達(dá)澳銀領(lǐng)先基金為該股前十大流通股股東名單中唯一的公募基金，信達(dá)澳銀領(lǐng)先基金持有達(dá)剛路機(jī)約為50萬股。此外，華夏成長基金的獨(dú)門股在近期也接連漲停，數(shù)個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)漲幅超過25%，根據(jù)鳳凰光學(xué)披露的信息，華夏成長基金持有該股約為200萬股。
在這波市場反彈行情中，一批個(gè)股實(shí)際早已提前大盤一個(gè)月便開始了各自的獨(dú)立行情，而反彈行情則給這類品種上漲行情起到推波助瀾的作用。泰信基金獨(dú)門持有的創(chuàng)元科技自11月初以來股價(jià)漲幅超過45%，泰信優(yōu)質(zhì)生活基金持有創(chuàng)元科技870萬股，占該股流通股比例約2.25%。
主營林木產(chǎn)品的豐林集團(tuán)與上述創(chuàng)元科技的情況也較為相似，豐林集團(tuán)的反彈行情也并非12月份才啟動(dòng)，該股自11月初以來股價(jià)漲幅達(dá)到驚人的83%。雖然有如此之大的股價(jià)表現(xiàn)，但根據(jù)豐林集團(tuán)的2012年三季度報(bào)告，截至報(bào)告期末，僅有華夏紅利基金、富蘭克林國海潛力組合基金合計(jì)持有該股420萬股，占流通股比例不足4%。
此外，大禹節(jié)水雖然與農(nóng)業(yè)、環(huán)保板塊有所關(guān)聯(lián)，但該股的股價(jià)啟動(dòng)實(shí)際上早在10月即開始，而市場炒作的農(nóng)業(yè)主題則在近期才開始升溫。與此同時(shí)，根據(jù)大禹節(jié)水披露的信息，截至今年三季度末，進(jìn)入大禹節(jié)水前十大流通股股東名單中的基金僅有華夏紅利、摩根士丹利華鑫多因子精選，上述兩只基金合計(jì)持有大禹節(jié)水約90萬股，占流通股比例僅為0.7%。
機(jī)構(gòu)投資者在具體品種持倉水平的高低似乎成為市場風(fēng)向的信號(hào)，當(dāng)一些品種乏人問津之際，機(jī)構(gòu)對具體品種的持倉水平也降至較低水平，而這從一定程度上反映了市場或個(gè)股價(jià)值處于超賣階段，這也成為市場或個(gè)股股價(jià)啟動(dòng)上漲的信號(hào)。
因此，此番反彈行情中基金獨(dú)門股成為市場亮點(diǎn)的因素已不難解釋，實(shí)際上基金零配置的品種的股價(jià)表現(xiàn)更為驚人。一拖股份11月初以來股價(jià)漲幅超過48%，秦嶺水泥11月底以來的股價(jià)漲幅也超過51%，羅頓發(fā)展11月底以來漲幅則高達(dá)75%，從事精密模具的寶馨科技也早在11月初即開始暴漲，并獨(dú)立于近期大面積出現(xiàn)的中小盤暴跌行情，該股11月初以來漲幅超過45%。
值得一提的是，一旦市場出現(xiàn)趨勢性反彈，以機(jī)構(gòu)為代表的資金就會(huì)改變原有的防御性策略。由于此時(shí)的機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)向偏好大幅上升，原先超配消費(fèi)品的現(xiàn)狀就會(huì)發(fā)生變化，也使得機(jī)構(gòu)資金將從超配的消費(fèi)板塊向低配甚至零配置板塊轉(zhuǎn)移。
深圳一家超大型基金公司認(rèn)為，一旦市場出現(xiàn)變化，機(jī)構(gòu)持倉較少的板塊將會(huì)獲得更多的投資機(jī)會(huì)，而機(jī)構(gòu)持倉較重的白酒或承壓，上述機(jī)構(gòu)指出，城鎮(zhèn)化主題作為機(jī)構(gòu)持倉較少的板塊有望成為行情的熱點(diǎn)，而此次反彈行情的特點(diǎn)實(shí)際上也印證了上述機(jī)構(gòu)投資者的判斷。
“市場中的確存在很多反向策略，尤其是與機(jī)構(gòu)持倉相關(guān)的信息。”深圳一位主管數(shù)量化投資的基金經(jīng)理認(rèn)為，市場在很大程度上含有諸多人棄我取的投資機(jī)會(huì)，一些被機(jī)構(gòu)拋棄或機(jī)構(gòu)缺乏關(guān)注度的品種往往存在反向投資機(jī)會(huì)，這在某種程度上也契合了所謂牛股的特有現(xiàn)象，很多牛股往往是機(jī)構(gòu)持倉較少的品種。
（安仲文）
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