銀河上市引發猜想：成本率上升倒逼營業部瘦身
19家A股上市券商營業支出占營業總收入的比重，從2009年的42%上升至2012年的64%，其中業務及管理費占比提高最多。
近年來A股走勢不佳，加上自去年10月份以來A股市場IPO停滯，導致券商經紀、投行業務業績紛紛出現下滑。此外，券商在創新業務上的前期成本投入，均對券商利潤增長產生制約。業內人士表示，面對如此龐大的經營成本，不排除后期證券公司通過減少營業部數量等方式來降低經營成本。
去年證券行業營業收入
同比下滑近5%
伴隨著A股“熊”氣彌漫以及去年10月份以來IPO暫緩，在券商經紀業務收入同比大幅萎縮的同時，投行業務收入也出現下滑，導致去年證券行業整體營業收入出現一定幅度的下滑。
近日，中國證券業協會公布了2012年度114家證券公司會員經營業績排名情況。數據顯示，去年114家證券公司共實現營業收入1301.21億元，較2011年同期下滑近5%。
19家上市券商去年共實現營業收入511.603億元，較2011年同比下滑9%。其中8家券商營業收入出現萎縮，5家下滑幅度超20%，中信證券、光大證券、西部證券、國元證券、太平洋證券分別下滑46.71%、29.20%、24.31%、24.31%、21.81%。山西證券、招商證券、海通證券分別下滑14.18%、9.00%、5.97%。
伴隨著A股從牛市格局持續走弱以及證券業務監管逐漸放松，上市證券公司成本率出現不同程度的上升。
信達證券行業分析師王松柏認為，市場走弱使行業收入規模處于逐年下降的周期中。從2009年至2012年，證券行業收入從2000億元下降至1300億元左右。另外由于監管的逐漸放松使各公司在各業務領域的競爭加強，包括費率的競爭、人才的競爭，這兩大背景使得證券公司面臨逐步增加的成本壓力。
上市證券公司成本率也出現逐年上升。19家上市券商2009年營業支出占營業總收入比重為42%，截止到2012年年底，該數據已上升至64%。其中營業支出占比的上升主要來自業務及管理費的上升，19家上市券商業務及管理費占營業收入比重已從2009年的38%上升至2012年的57%。
經營成本上升
引發券商瘦身營業部猜想
迫于資本金的壓力，近年來不少券商紛紛謀求上市。
除了19家上市券商之外，目前排隊等待IPO的擬上市券商有浙商證券、中原證券、第一創業證券、東方證券、國信證券以及東興證券。與此同時，銀河證券H股已于5月22日在港交所掛牌上市。此外，根據證監會披露截至5月31日申請主板上市企業名單，國泰君安證券出現在初審公司中。
去年10月份，有消息稱，銀河證券IPO已獲得國務院特批，將采取“A＋H”模式登陸資本市場，籌集資金預計高達10億美元，如果順利的話，預計2013年就將成功上市。如今看來，同步上市已無可能。目前，證監會正在對A股的排隊企業進行財務核查，預計今年上半年之前很難結束。業內人士表示，銀河證券年內A股上市的“可能性很小”。
近年來，隨著承銷業務下滑嚴重，IPO數量很少，銀河證券與同規模的券商相比沒有多大的競爭力。
此外，目前銀河證券仍然高度依賴于經紀業務。根據證券行業協會網站資料顯示，銀河證券目前全國設有229個營業網點，位列國內券商第一。此外，WIND資訊數據顯示，2012年銀河證券實現營業收入55.52億元，增長率為-6.26%，其中手續費及傭金凈收入為37.23億元，占比67.05%；承銷業務凈收入為6.35億元，同比增長18%。
近年來，受到A股“熊”氣彌漫影響，導致經紀業務收入在券商收入結構中正呈現逐步下滑的態勢。再加上自今年3月份證券公司非現場開戶業務的啟動，券商經紀業務將面臨更加激烈的競爭。
在此背景下，近年來，銀河證券也不時傳出降薪裁員的消息。銀河證券資產管理部一位投資經理曾向媒體透露，銀河證券在資管、投行、自營、經紀業務等業務部門實行了項目小組制，“自負盈虧”調動員工各方的積極性。隨后又有媒體報道，銀河證券的底薪也出現了打折。
一位券商行業分析師表示，在市場低迷時期，員工業績跟不上，券商只好設法減負。一些券商經紀業務部門的薪資出現有不同程度的縮減。
在經紀業務收入同比大幅萎縮的同時，大券商在資產管理、自營、投行等業務上投入的成本卻大幅攀升，也對公司利潤增長產生制約。在當前市場環境下，券商壓縮成本以維持生計是行業出現的普遍現象。在此背景下，“靠天吃飯”的證券營業部首當其沖。
業內人士表示，證券公司降薪的目的其實就是變相裁員，節省公司的經營成本。面對如此龐大的經營成本，不排除后期證券公司通過減少營業部數量的方式來降低經營成本。
（馬 爽）
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