興業全球基金：IPO長期停滯壓抑經濟 宜早開閘
當前中國經濟很不輕松，傳統的增長模式難以為繼，經濟增速面臨不斷下滑的壓力。同時，人均GDP仍處于一個較低的水平，中國經濟肯定仍有不少增長的潛力和空間可挖掘。如何提高經濟效率，釋放增長潛力是當前政策的著力點，資本市場無疑可以也應該發揮巨大的作用。不過目前IPO的長期停滯，已經逐漸成為一種壓抑經濟潛力和效率的狀態，及早開閘IPO將對經濟發展產生多方面的好處。
首先，IPO開閘有助于解決中小企業融資難。中小企業的融資難問題由來已久，銀行的行業特點和當前銀行面臨的壞賬壓力都決定了，單純依靠銀行來解決中小企業融資難是不可能也不合理的。但中國的資本市場卻對中小公司的股票充滿了濃厚興趣，試想，如果能夠打開IPO的大門，讓中小公司快速上市融資，也就相應的帶動了前端PE、更前端VC對小微企業的融資，中小企業能順利募集資本，銀行等債務性融資也可相應發展。
其次，IPO開閘有助于促進民間投資、保經濟增長。中國經濟增長仍需要投資保持一定的增速，如果沒有民間投資的積極參與，地方融資平臺的問題，影子銀行的問題只會越來越難以解決，金融危機的風險就只會越來越高，決策層希望實現的降杠桿就根本難以成功，而同時，擬上市的中小公司中聚集了一大批最具活力、處于快速成長期的民營企業，這些企業擁有中國經濟體系中較高的效率，其及時獲得新增融資，就是把錢用在刀刃上。他們上市后的擴大投資連帶相關上下游企業的投資，有助于推動民間投資進一步擴大發展，進而促進經濟增長。
第三，IPO開閘有助于促進新興行業發展，促進經濟轉型。在傳統增長模式難以為繼的背景下，經濟轉型已成為未來中國經濟高質量增長的希望所在。等待上市的中小企業中，有很多都是各個細分行業的龍頭，而且大多處于各類蓬勃發展的新興行業，更多更快的讓這些企業上市，可以大大幫助他們的成長，促進新興行業的發展，從而促進經濟結構的轉型，同時又滿足資本市場對新興行業股票的追求，何樂而不為呢？
第四，IPO開閘是大力發展直接融資的重要舉措。近年來，直接融資中債券融資、信托融資、銀行理財產品等有了很大的發展，但是由于目前企業總體的負債率高企，從財務上看大量發債其實難以為繼，而債券發行后很大部分仍被銀行購買并流轉于銀行體系，以及債券市場的不違約，信托市場和銀行理財的剛性兌付其實都預示著直接融資中有很多的水分，直接融資并沒有得到多大的發展，反而隱藏了巨大的風險。而IPO重新開閘將有助于促進企業的直接融資，從而為經濟增長提供動力。
（錢敏偉）
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