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　　持續(xù)火熱的融資融券業(yè)務(wù)在上周五再度刷新歷史。截至上周五收盤(pán)時(shí)，兩融余額已超過(guò)3000億元，融資做多更是成為當(dāng)下兩融交易的主旋律。在兩融交易持續(xù)火熱的推動(dòng)下，多只個(gè)股已走出階段牛市。

　　兩融余額三奪標(biāo)志性關(guān)口

　　上證所和深交所披露的融資融券信息顯示，截至上周五，融資融券余額達(dá)到3028.99億元。這一數(shù)字不僅再創(chuàng)歷史新高，也標(biāo)志著A股市場(chǎng)兩融余額在今年連續(xù)突破1000億元、2000億元、3000億元三大標(biāo)志性關(guān)口。

　　據(jù)了解，在2010年3月31日開(kāi)閘后，融資融券業(yè)務(wù)一度發(fā)展緩慢，直到2012年5月7日，兩融余額才首度突破500億元。此后，兩融業(yè)務(wù)迅速升溫，今年1月14日兩融余額首次登上千億大關(guān)，4個(gè)月后的5月21日突破2000億元關(guān)口。

　　就具體兩融標(biāo)的而言，華泰柏瑞滬深300ETF最受投資者關(guān)注。截至上周五，華泰柏瑞滬深300ETF的兩融余額已達(dá)110.22億元，中國(guó)平安則以68.98億元的兩融余額規(guī)模緊隨其后。此外，浦發(fā)銀行、華夏上證50ETF等15個(gè)兩融標(biāo)的物的融資融券余額也均在20億元以上。

　　三因素刺激交易持續(xù)火熱

　　對(duì)于今年兩融業(yè)務(wù)持續(xù)活躍的原因，廣發(fā)證券投資顧問(wèn)鄭有利認(rèn)為，原因主要集中在兩個(gè)方面。

　　首先，盡管大盤(pán)指數(shù)今年以來(lái)的累計(jì)漲跌幅不大，但一季度和三季度A股市場(chǎng)均走出階段性行情，二季度大盤(pán)又出現(xiàn)大幅調(diào)整。由于兩融交易既可做多亦可做空，這種劇烈波動(dòng)的行情為資金多空操作提供了較為豐富的機(jī)會(huì)，刺激了資金進(jìn)入兩融平臺(tái)的積極性。其次，融資融券市場(chǎng)在今年1月和9月兩度大規(guī)模擴(kuò)容，標(biāo)的物數(shù)量由去年年底的288只增加到目前的700只，這意味著，融資融券市場(chǎng)能夠容納更多的資金參與交易。

　　安信證券投資顧問(wèn)趙雪松還提到，在兩融業(yè)務(wù)試點(diǎn)初期，為控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，投資者參與交易的門(mén)檻較高，18個(gè)月的開(kāi)戶時(shí)間和50萬(wàn)元的賬戶資產(chǎn)規(guī)模將相當(dāng)部分的普通投資者拒之門(mén)外。隨著年初監(jiān)管層取消了開(kāi)設(shè)兩融賬戶資產(chǎn)規(guī)模下限的窗口指導(dǎo)，投資者參與交易的難度大為降低，僅在重慶地區(qū)就已有安信證券、廣發(fā)證券、華龍證券、華融證券等多家券商將門(mén)檻降至20萬(wàn)元以下，吸引了更多普通投資者參與交易。

　　兩融交易不平衡日益突出

　　事實(shí)上，融資、融券發(fā)展不平衡的現(xiàn)象日益突出。據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，在目前的3028.99億元兩融余額中，融資余額高達(dá)2991.54億元，占總余額的98.76%；融券余額僅為37.46億元，僅占比1.24%；在700只標(biāo)的物中，僅有華夏中小板ETF的融券余額高于融資余額，外高橋等174只標(biāo)的股目前的融券余額甚至為0。

　　鄭有利表示，目前融券交易的券源仍主要來(lái)自券商自營(yíng)。受自營(yíng)規(guī)模、風(fēng)控指標(biāo)融券利率偏低等因素的限制，券商在釋放券源方面仍有較多顧慮，可用于融券交易的證券數(shù)量和規(guī)模有限，造成了融券市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)度嚴(yán)重落后于融資市場(chǎng)。但另一方面，A股市場(chǎng)在2010~2012年期間均跑輸全球主要股市，A股市場(chǎng)存在估值修復(fù)的可能，投資者不看好以做空為目的的融券市場(chǎng)也在情理之中。

　　融資交易轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)題材股

　　在融資交易占據(jù)兩融市場(chǎng)主流操作的同時(shí)，越來(lái)越多獲得融資青睞的個(gè)股在近期踏上“牛途”。

　　以昨日漲停的號(hào)百控股為例，該股自9月16日被納入兩融標(biāo)的物范圍后，其融資余額在13個(gè)交易日內(nèi)迅速?gòu)?攀升至2.46億元，股價(jià)也在進(jìn)入9月后實(shí)現(xiàn)了111.95%的累計(jì)漲幅。與號(hào)百控股類似，同洲電子、浪潮軟件、大智慧等多只在9月后錄得50%以上股價(jià)累計(jì)漲幅的牛股，也都是近期融資余額快速走高的品種。

　　上海證券投資顧問(wèn)黃昌全認(rèn)為，融資融券平臺(tái)存在的意義之一就是放大多空雙方的對(duì)比力量。從理論上而言，獲得融資積極關(guān)注的個(gè)股，在二級(jí)市場(chǎng)走強(qiáng)的機(jī)會(huì)相對(duì)更大。從本月兩融市場(chǎng)的交易記錄看，擁有主題利好驅(qū)動(dòng)、具備新興產(chǎn)業(yè)特征的創(chuàng)業(yè)環(huán)保、天津海運(yùn)等二線藍(lán)籌股，成為融資買(mǎi)入的主要對(duì)象。而農(nóng)業(yè)銀行、航天機(jī)電等權(quán)重藍(lán)籌股，則成為融券賣出的重點(diǎn)。投資者需密切關(guān)注這一趨勢(shì)可能對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響。

　　國(guó)泰君安投資顧問(wèn)張濤則表示，9月份之后，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)，融資交易熱情高漲，特別是在兩融市場(chǎng)擴(kuò)容后，表現(xiàn)得更為明顯。由于股票漲跌是圍繞公司內(nèi)在價(jià)值這個(gè)軸線，因此，中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)龇?0%以上、三季度業(yè)績(jī)預(yù)增幅不低于中報(bào)、有較大希望在十八屆三中全會(huì)前后獲得實(shí)質(zhì)性利好政策扶持的個(gè)股，很有可能成為近期融資方提前布局的對(duì)象。另外，投資者可在9月份被納入兩融標(biāo)的物的個(gè)股中，選擇一些二級(jí)市場(chǎng)交易量較大、股性較活躍的標(biāo)的股予以適度關(guān)注。因?yàn)閺臍v史經(jīng)驗(yàn)看，由于不存在兩融交易的舊有交易盤(pán)，資金在運(yùn)作這類個(gè)股時(shí)面臨的做多難度會(huì)相對(duì)較低。