黃金回調蓄勢繼續上攻
近期強勁的美國經濟數據令美聯儲量化寬松貨幣政策空間存疑，引發黃金加速調整，現貨黃金一舉跌破1750美金/盎司，期金主力合約周一也大幅重挫，創下自今年6月8日以來單日最大跌幅。不過，黃金自6月初展開的中期上行趨勢仍運行完好，全球“大寬松”背景下黃金局部調整幅度將有限，金價本月中下旬仍有望再攀千八關口。
歐盟峰會有望緩解風險情緒
國際評級機構標準普爾10月10日宣布對西班牙主權債務評級進行下調兩個級距至“BBB-”，稱該國政府的政策選項因經濟衰退而受限。西班牙10年期國債收益率近期重上6%的水平。目前來看，以西班牙自身力量恐難以滿足巨大的財政缺口及完成銀行資本重組，而西班牙申請援助也不存在技術及政治方面的阻力，西班牙申援問題可能也只是時間問題。目前市場普遍期待在本月18—19日的歐盟峰會上解決西班牙申援以及希臘獲寬限發放貸款的問題。筆者認為，歐盟峰會將可能成為近期市場的風險轉折點，峰會有望對歐盟經濟增長、就業及融資環境等方面進行積極推進，這將有助于歐債風險擔憂情緒快速降溫，黃金因此受益的概率較大。
強勁數據難擋QE3步伐
本月公布的美國經濟數據相當搶眼。雖然市場認為顯著提升的數據有為“奧巴馬政府”選舉造勢嫌疑，但接連公布的強勁經濟數據仍動搖了市場對美聯儲QE3持續時間的信心，量化寬松預期回落加速了近期黃金的修正過程。從政策預期來看，美聯儲QE3終止的目標是美國就業率回歸到正常水平5.5%左右，上月7.8%的失業率雖有下降但仍任重而道遠，在較低的GDP增速背景下，美聯儲中長期量化寬松貨幣政策仍將平穩推進，另外，年底“財政懸崖”及美國大選等因素令美元反彈空間受限，美元的諸多不確定性令避險資金更青瞇流入黃金市場。
全球量化寬松號角再度吹響
中國9月居民消費價格指數年率上升1.9%，CPI環比上漲0.3%，PPI環比下降0.1%，通脹數據的回落進一步增加了中國央行放寬貨幣政策的壓力，中國央行降息的步伐日益臨近。此前世界銀行和IMF先后調降了全球經濟增速預期，全球經濟增長放緩的壓力加大，澳洲、巴西及韓國央行本月相繼降息以刺激經濟增長，全球量寬號角再度吹響，這無疑再度鞏固了黃金中長期上行的基礎。
CFTC凈多持倉持續增持
截至10月9日當周，CFTC黃金非商業凈多頭持倉連續8周顯著增持，與8月中旬黃金啟動時相比增幅達85.42%，凈多持倉水平升至近一年高位，多空比大幅上升至6.98，“量增價升”暗示金價上漲基礎較牢，市場投機情緒高漲，投資者仍對金價后市抱積極態度。另外，SPDR Gold Trust黃金持倉量截至10月15日為1340.52噸，本月上旬增持19.74噸，當月增幅1.49%。SPDR基金持倉再度刷新上市以來新高，資金面上支持黃金維持中長期上行趨勢。
綜上分析，筆者認為，全球量化寬松背景下黃金中期上行基礎堅實牢靠，而引發本月金價調整的短期因素歐債問題有望緩解，美國近期強勁經濟數據也難阻QE3步伐，且美國大選等不確定因素勢必限制美元的反彈空間，黃金局部調整有望在1735—1720美金/盎司區域得到有效承接，黃金中下旬振蕩筑底反彈將成為大概率事件，投資者可適當把握黃金牛市的再度做多良機。（鄭楠）
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