申萬進(jìn)取凈值大跌21.48% 創(chuàng)下歷史最大跌幅
單日跌逾20%，距離“折算”僅一步之遙
昨日，申萬進(jìn)取凈值大幅下跌21.48%，其凈值僅為0.117元，創(chuàng)出歷史新低。測(cè)算顯示，深成指只要再下跌約1.6%，將觸發(fā)該基金“折算”。
伴隨大盤再破前期低點(diǎn)，杠桿基金的凈值也大幅下挫。昨日，申萬進(jìn)取(150023)一日之內(nèi)凈值大幅下跌高達(dá)21.48%，其凈值僅為0.117元，創(chuàng)出歷史新低。該基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格也大跌7.34%，收于0.429元。測(cè)算顯示，深成指只要再下跌約1.6%，將觸發(fā)該基金“折算”。
分析人士稱，和此前銀華等權(quán)重90指數(shù)分級(jí)基金的折算不同，申萬深成分級(jí)基金確切地說叫“觸發(fā)極端情況”：即申萬進(jìn)取凈值跌破0.1元后，申萬進(jìn)取和申萬收益凈值按照母基金漲跌幅度同漲同跌。如果發(fā)生此情況，短期內(nèi)申萬進(jìn)取將失去高杠桿優(yōu)勢(shì)，而申萬收益則變成一只“類”指數(shù)基金。
凈值下跌達(dá)21.48%
昨日市場(chǎng)大跌，深成指也下跌2.72%，而約9倍杠桿的申萬進(jìn)取一日凈值大幅下跌21.48%，超過9月17日凈值跌幅17.89%的歷史紀(jì)錄。截至昨日，申萬進(jìn)取凈值僅為0.117元，離其0.1元的“極端情況”閥值僅有一步之遙。
數(shù)據(jù)顯示，截至19日，申萬進(jìn)取實(shí)際凈值杠桿為8.32倍；而經(jīng)過昨日下跌，其杠桿已被進(jìn)一步放大。相關(guān)測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，只要深成指再下跌約1.6%，申萬進(jìn)取凈值將低于0.1元，將觸發(fā)“極端情況”。
招商證券基金分析師指出，確定的說，申萬深成指分級(jí)基金此情況不叫“向下不定期折算”，而是在“極端情況下”對(duì)各類份額的凈值分別進(jìn)行特殊處理：當(dāng)申萬進(jìn)取凈值跌破0.1元后，申萬進(jìn)取和申萬收益凈值按照母基金漲跌幅度同漲同跌。
而值得注意的是，區(qū)別于銀華等權(quán)重90分級(jí)基金等的折算的“一錘定音”，申萬深成指分級(jí)基金在發(fā)生特殊情況后其是“可逆”的，即當(dāng)母基金凈值上漲后，優(yōu)先將申萬收益凈值補(bǔ)至極端情況發(fā)生前凈值+期間積累約定收益的水平，其次再補(bǔ)償進(jìn)取份額凈值，直至進(jìn)取份額凈值回到0.1元后恢復(fù)正常凈值處理方法。
短期警惕杠桿風(fēng)險(xiǎn)
分析人士指出，如果真的發(fā)生極端情況下的特殊處理，短期內(nèi)要注意警惕風(fēng)險(xiǎn)。
“當(dāng)觸及極端凈值時(shí)，凈值杠桿將達(dá)到11.4倍。當(dāng)申萬進(jìn)取份額凈值跌破0.1元后，11倍凈值杠桿突然消失。”某位基金分析師指出，申萬進(jìn)取的杠桿會(huì)大大降低，據(jù)其測(cè)算，屆時(shí)其價(jià)格杠桿將介于1.5~2.1倍，并非是最有吸引力的杠桿份額，這或造成此前部分博反彈的資金出逃。
而對(duì)于申萬收益而言，要區(qū)分短期價(jià)值和中長(zhǎng)期價(jià)值。“極端情況發(fā)生后，申萬收益實(shí)際變成指數(shù)基金，與市場(chǎng)同向波動(dòng)幅度將會(huì)加大。對(duì)于中短期穩(wěn)健投資者來說，申萬收益目前面臨較大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)予以回避。”招商證券基金分析師如是表示。
但是，其也進(jìn)一步指出，中長(zhǎng)期來看，由于市場(chǎng)不可能永遠(yuǎn)不上漲，市場(chǎng)上漲時(shí)將會(huì)優(yōu)先補(bǔ)償申萬收益在期間的積累收益，當(dāng)母基金凈值漲幅達(dá)到一定程度，申萬收益的約定收益仍能夠保證(包括在極端凈值運(yùn)行期間的約定收益)。因此，對(duì)于長(zhǎng)期投資者來講，申萬收益短期內(nèi)凈值的波動(dòng)并沒有實(shí)質(zhì)性的影響。
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