基金搶占海外債市價值洼地
海外債券投資方興未艾。
博時亞洲票息債券基金日前公告成立，且提前結束募集并啟動末日比例配售，配售比例約為63.35%。不久之前，鵬華基金通過招行渠道也發售了一只類似的三年期專戶產品，短短幾天就募得3億元；大成基金[微博]也與中信證券合作推出了一只香港高收益債券一對多專戶。
一切都因香港高收益債券市場去年10月份以來走出一波大幅上漲行情。“2011年下半年，整個高收益債市場暴跌，所以去年年初這些債券價格非常低，然后從去年10月起又開始大漲，2012年初年尾的價格相比可能超過20%。”深圳一家合資基金公司QDII基金經理對《第一財經日報》稱。
如此收益率與股市相比毫不遜色。正因如此，本不被內地投資者特別關注的海外債市，瞬間成了“價值洼地”，各路資金紛紛涌入。
鵬華基金國際業務部基金經理張鈳對本報說：“通過與券商的交流發現，今年以來，內地的投資者對香港高收益債的興趣正在逐漸增加，同時歐洲的資金仍然在流入該市場。個人覺得隨著國內債券收益率的進一步下降以及人民幣升值預期的減弱，國內投資者會逐漸將一部分注意力轉移到海外。”
事實上，出于規避行業融資限制、打響國際知名度等原因，很多內地的房地產企業或工業公司會通過海外債券市場募資。由于國內企業在海外的評級往往偏低，因此這些企業海外債券的發行利率往往高出國內許多，這對于熟知發債主體基本面的國內機構來說，的確不失為一個掘金價值洼地的好機會。
但是，由于短時間內太多資金涌入這個市場，高收益債券在2013年的收益率或許將不會太高。博時亞洲票息債券基金經理何凱與張鈳都表示，未來一年投資高收益債券的主要回報是票息收入，資本利得的空間已經不大。
因此，這些債券QDII的投資策略也是以將債券持有到期為主。
“持有到期的債券比重可能占到三分之二。交易方面，2013年宏觀經濟會比較穩定，宏觀層面引起的價格波動不會太大，這方面機會不多，主要看微觀機會。”何凱說。
張鈳同樣表示，2013年可考慮以買入并持有為主要投資策略，以獲得穩定票息為主要收益來源。
投資者的收益率預期也應該有所下調。張鈳稱，在發售產品時就已經向客戶強調過這一點。“由于海外高收益債券的高票息，投資者仍能夠獲得較為可觀回報。但2013年高收益債券價格上升空間沒有2012年大，投資者的回報可能不會超過過去一年。”（王艷偉）
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