天氣炒作升溫 連豆強勢未改
美豆今年的天氣炒作已經有所提前，7月份延續天氣炒作的概率較大,干旱導致的減產再度成為市場焦點，預計美豆仍將維持強勢。
隨著上周五歐盟峰會傳出利好消息，原油大漲了9%，商品大多觸底反彈。但全球經濟體制造業指數下滑令商品反彈充滿不確定性，經濟需求疲軟是政策預期短期無法改變的。而此輪商品調整，美豆是率先企穩的，主要原因是6月以來美國主產區干旱可能導致美豆單產大幅下滑。美豆6月1日以來見底回升，7月合約一度突破1550美分高點，觸及2008年以來的最高位，11月合約也站上1400美分關口。由于今年播種時間提前，美豆天氣炒作提前至6—7月份。預計7月份美豆仍將維持強勢，但宏觀風險可能令美豆出現振蕩。
經濟風險或逐一化解
宏觀方面，7月份歐洲將迎來年內第二個償債高峰期，整個歐元區的償債規模將達到111億歐元。此外，6月公布的美國PMI由53.5下滑至49.7，我國PMI也繼續回落，這說明全球制造業依舊不景氣。由于市場已經對制造業數據下滑有所預期，數據公布后，商品并沒有出現大幅殺跌跡象。7月焦點依舊在各經濟體政策上。歐洲本周四將迎來貨幣政策會議，市場猜測有降息可能，同時7月份歐盟仍將召開會議推進相關救助政策以逐漸淡化歐債危機。
大豆市場天氣炒作升溫
一旦商品市場企穩，美豆將逐漸回歸基本面。由于美豆主產區6月天氣急劇惡化，美國農業部公布的最新報告顯示，美豆優良率已經由6月3日的65%下調至7月1日的45%，該數據為2003/2004年度以來最差水平，當時單產為33.9蒲式耳/英畝。一旦美豆單產被下調至40—41蒲式耳/英畝，那么無疑將加劇全球大豆供應緊張的局面。
美國農業部6月29日公布的美作物實際種植面積顯示，美豆2012/2013年度的種植面積增加至7608萬英畝，高于之前預計的7390萬英畝，而收割面積也由7300萬英畝上調至7531.5萬英畝。雖然從數據上看，種植面積上調利空美豆價格，但市場對實際種植面積增加已經有所預期，而且單產對最終產量的影響要遠高于種植面積。根據我們估算，如果保持目前的出口和壓榨預期不變，美豆的單產只要降至42.5蒲式耳/英畝以下，美豆1.4億蒲式耳的庫存仍有繼續被調降的風險。因此，利空的種植面積數據公布后，美豆并未下跌而是繼續上漲。
美豆需求依舊旺盛
自2月以來，美豆銷售周度均值在100萬噸附近，處于高位，說明南美洲減產激發市場對美豆需求。雖然5月份商品下跌一度令美豆銷售有所放緩，但隨著近期市場對美豆生長天氣的擔憂，美豆銷售又有回暖跡象。整體上來看，美豆需求依然不錯。
美豆今年的天氣炒作已經有所提前，7月份延續天氣炒作的概率較大。種植面積增加已經不是市場關注的焦點，干旱導致的減產成為市場熱點，預計美豆仍將維持強勢。目前，國產大豆大連港分銷價在4250元/噸附近，隨著進口大豆價格走高，國產大豆將以4400—4450元為底部振蕩走高。而相對應地，美豆11月合約的重要支撐在1430—1435美分。
（作者單位：東興期貨）
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