QFII參與期指更重相對回報 期待更多樣衍生品
近日多家QFII相關人士在接受記者采訪時表示，雖然參與期指的時間表很難估計，但實質性障礙已消除。QFII參與股指期貨的投資理念更注重相對回報，同時更期待多樣化的衍生工具，預計初期QFII投資規模有限。
初期規模有限
“QFII實質性參與期指具體時間表很難預計，但比較大的監管障礙都已經消除了。”高華證券副總經理、首席運營官、乾坤期貨董事長姚嘉仁對記者表示。
姚嘉仁說：“QFII能夠參與股指期貨，對于優化整體期貨市場架構有正面影響。在中國資本市場‘新興+轉軌’的特殊發展階段中，這也能夠推動國內資本市場更具多元化、容納性，增加其在國際上的認知度。”
近日有報道稱，預計明年1月底前允許QFII參與股指期貨交易，且將在數周內公布約10家首批QFII參與者名單。
記者從一家“被認為”有望獲首批名單的QFII內部人士處獲悉，該機構相關部門確實在積極準備材料、籌備參與期指，“但實質性參與可能不會很快，可能會被推到春節之后”。
一家QFII的高層也對記者表示，為備戰參與期指交易，他們在人員配置、系統要求、內部風控、協調等方面都已在逐步落實。
而對于QFII參與期指的投資規模，姚嘉仁預計，交易所會出于平穩市場考慮，初期額度有限；待觀察市場整體反映后、再對額度進行進一步調整和分配。
操作手法穩健 更重相對回報
在積極籌備的同時，不少QFII對于參與期指投資策略已具雛形。就投資理念而言，數家QFII相關人士對記者表示，QFII多以海外投行為主，多屬長期投資者，參與股指期貨主要以套保為主，旨在對沖投資組合風險、鎖定利潤，不太會出現對沖基金的投資炒作模式。
“QFII更注重投資收益的相對回報，會更多從風險管理的角度來考慮自身的投資策略和組合。”姚嘉仁表示，QFII客戶對投資股指期貨有很大興趣，它們更為注重相對回報、風險控制，操作手法相對穩健。
另外一家大型QFII高層對記者表示，國內主要的QFII對于領先的交易技術和服務更為看重，比如，在下單時對于高速行情數據的引入、應急響應速度等需求較高。
此外，更為多樣豐富的金融衍生投資品種是QFII們所樂見的。“股指期貨有助于高倉位的QFII對沖一部分風險，甚至開發出鎖定收益的產品。如果進一步開放新的交易工具，能夠進一步增加國內資本市場對境外機構的吸引力。”上述大型QFII的高層說。
姚嘉仁表示，首先，期待市場上出現股、債、以及短期利率等指標性產品；而從更長期角度而言，三五年期限的期貨、期權等金融衍生品則能更好地滿足QFII管理投資組合時的風險管理需求。
但上述投行人士表示，股指相關衍生品流動性好，能夠幫會組QFII多樣化投資組合、管理風險，但對與單一股票掛鉤的衍生品需求不大。
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