利好數(shù)據(jù)刺激 倫銅和滬銅均上漲至4個(gè)月高位
最新公布的中美歐三大經(jīng)濟(jì)體利好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期增強(qiáng)，在此背景下倫銅和滬銅價(jià)格震蕩上漲至4個(gè)月以來(lái)的最高水平。然而，由于多機(jī)構(gòu)均預(yù)期今年銅市場(chǎng)產(chǎn)能和產(chǎn)量將出現(xiàn)過(guò)剩現(xiàn)象，期銅漲幅或?qū)⑹艿较拗啤?/font>
利好數(shù)據(jù)帶動(dòng)預(yù)期需求上漲
Markit最新公布數(shù)據(jù)顯示，1月份歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值由前月的46.1回升至47.9，為近一年以來(lái)最好表現(xiàn);美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(ISM)公布數(shù)據(jù)顯示,1月份美國(guó)制造業(yè)PMI由前月的50.2回升至53.1，好于市場(chǎng)預(yù)期的50.6,創(chuàng)近八個(gè)月以來(lái)新高，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯示加速跡象；此外,雖然中國(guó)官方PMI走低至50.4，但匯豐PMI大幅上升至52.3，也增加了對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)期。
受此消息影響,上周五上海期貨交易所期銅最活躍的5月合約創(chuàng)下去年9月21日以來(lái)的最高位,倫敦金屬交易所(LME)期銅也觸及每噸8300美元上方，為去年10月5日以來(lái)的最高位。
昨日內(nèi)盤(pán)銅期價(jià)繼續(xù)延續(xù)漲勢(shì),滬銅1305合約較前一交易日上漲450元/噸。此外，現(xiàn)貨也出現(xiàn)明顯漲勢(shì)，上海金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，上海現(xiàn)貨銅昨日?qǐng)?bào)在59000~59200元/噸，漲450元/噸。
在價(jià)格上漲的同時(shí),銅庫(kù)存也在大幅上升。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球三大期貨交易所銅庫(kù)存量接近65萬(wàn)噸，刷新2011年10月14日65.09萬(wàn)噸的紀(jì)錄。截至上周五,LME庫(kù)存增加3.4萬(wàn)噸至37.6萬(wàn)噸達(dá)到2011年12月16日以來(lái)最高水平，紐約商品交易所(COMEX)銅庫(kù)存增加9600噸，上海期貨交易所銅庫(kù)存減少8029噸至兩個(gè)月內(nèi)最低水平，全球總庫(kù)存增加3.5萬(wàn)噸。
中金公司預(yù)計(jì),今年第一季度銅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩17萬(wàn)噸，在這種情況下，預(yù)計(jì)春節(jié)前的市場(chǎng)仍是以宏觀和金屬信息驅(qū)動(dòng)的區(qū)間震蕩為主。不過(guò)，中金公司卻看好春節(jié)后及二季度的需求回升。中金公司分析認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)投資的支持、出口的增長(zhǎng)將拉動(dòng)二季度中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比提升，金屬的需求將進(jìn)入旺季，近期市場(chǎng)的信心在逐步增加，這有利于去庫(kù)存周期的結(jié)束，而補(bǔ)庫(kù)規(guī)模仍取決于需求復(fù)蘇程度。
中金公司研究部董事總經(jīng)理孔慶影表示:“相對(duì)于當(dāng)前的疲弱，中國(guó)的銅現(xiàn)貨市場(chǎng)將在春節(jié)后有所改善，而動(dòng)力一方面來(lái)自于節(jié)后金屬的需求進(jìn)入旺季,另一方面市場(chǎng)信心的增加有利于國(guó)內(nèi)的終端補(bǔ)庫(kù)。”
銅產(chǎn)能過(guò)剩或?qū)⒁种沏~價(jià)
目前銅產(chǎn)能的嚴(yán)重過(guò)剩是導(dǎo)致銅庫(kù)存大幅增加的重要原因，在需求并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)改善的情況下,全球今年亦有更多新的冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)，銅庫(kù)存短期難以快速回落。
根據(jù)國(guó)際銅研究小組(ICSG)的統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2012至2013年度全球銅礦產(chǎn)能將增加94.1萬(wàn)噸，同期冶煉產(chǎn)能將增加95.1萬(wàn)噸，2013~2014年度將分別達(dá)到179萬(wàn)噸和96萬(wàn)噸。2011~2015年均增長(zhǎng)速率也將由2010~2014的4.9%、3.6%分別上升至6.6%和4.1%，因此未來(lái)銅的供應(yīng)將可能對(duì)銅價(jià)帶來(lái)重大考驗(yàn)。
全球銅供應(yīng)過(guò)剩仍不可忽視。法國(guó)巴黎銀行認(rèn)為，2012年銅市供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)為5萬(wàn)噸，但是2013年銅市供應(yīng)過(guò)剩預(yù)計(jì)仍將達(dá)到10萬(wàn)噸，而2014年銅市供應(yīng)將過(guò)剩45萬(wàn)噸，且2015年過(guò)剩量可能更大。此外，國(guó)際銅業(yè)研究小組預(yù)計(jì)今年銅過(guò)剩45.8萬(wàn)噸，高盛預(yù)計(jì)銅過(guò)剩40萬(wàn)噸，花旗銀行預(yù)計(jì)銅過(guò)剩量為13.4萬(wàn)噸。
關(guān)于此前蒙古Oyu Tolgoi項(xiàng)目將會(huì)暫停的消息,力拓公司近期宣布其蒙古Oyu Tolgoi的項(xiàng)目仍在有序進(jìn)展。業(yè)內(nèi)預(yù)期,2013年Oyu Tolgoi產(chǎn)量將達(dá)到8萬(wàn)噸，且其商業(yè)投產(chǎn)后的影響更多集中在下半年。孔慶影認(rèn)為:“全球來(lái)看，隨著2007年以來(lái)的投資高峰進(jìn)入回報(bào)期，預(yù)計(jì)銅礦產(chǎn)量的增長(zhǎng)是大概率事件，這意味著下半年銅價(jià)有下行壓力。”
為此,中金公司對(duì)未來(lái)兩年銅價(jià)給出了較低的預(yù)估值，據(jù)中金公司預(yù)計(jì)，2013和2014年全年的預(yù)測(cè)均價(jià)分別為7910美元/噸和7260美元/噸,而法國(guó)巴黎銀行、智利國(guó)家銅業(yè)委員會(huì)、花旗銀行的2013年銅預(yù)估價(jià)不僅低于目前的價(jià)格水平也均低于8000美元/噸，分別為7825美元/噸、7870美元/噸、7956美元/噸。
當(dāng)然也有機(jī)構(gòu)繼續(xù)大幅看漲今年銅價(jià),巴克萊集團(tuán)分析報(bào)告稱，2013年國(guó)際銅價(jià)將面臨利好局面，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)銅價(jià)將提高8%，達(dá)到8765美元/噸；基于對(duì)世界最大銅消費(fèi)市場(chǎng)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定增長(zhǎng)的預(yù)期，摩根士丹利也看好今年銅價(jià)。
北京中期期貨研究院分析指出,過(guò)去連續(xù)三年全球銅處于供應(yīng)短缺支撐了銅價(jià)，但是2013年銅供需形勢(shì)不容樂(lè)觀，如果需求不能改善，2013年將可能出現(xiàn)過(guò)剩，而ICSG預(yù)計(jì)約45萬(wàn)噸，將可能對(duì)銅價(jià)帶來(lái)巨大壓力。（楊柳晗）
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