金銀期貨連續(xù)跌停 業(yè)內(nèi)盼交易機(jī)制創(chuàng)新
貴金屬市場(chǎng)的罕見暴跌近日成為投資圈內(nèi)的熱門話題，國內(nèi)金銀期貨連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)跌停，讓不少投資者看傻了眼。劇烈波動(dòng)實(shí)現(xiàn)了參與者財(cái)富的重新分配，也引來了業(yè)內(nèi)對(duì)于期交所交易機(jī)制的更多思考。
不少業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)盡快推出連續(xù)交易機(jī)制，而在漲跌停板制度上，可以考慮引入日內(nèi)調(diào)整的機(jī)制。
4月12日晚間，受美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不利因素的影響，紐約商業(yè)交易所（COMEX）黃金6月合約價(jià)格下跌4.06%，白銀5月合約價(jià)格下跌4.93%。4月15日，國際市場(chǎng)價(jià)格維持跌勢(shì)，黃金價(jià)格下跌9.34%，白銀價(jià)格下跌11.28%。與國際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，4月15日、16日兩個(gè)交易日，上海期貨交易所黃金、白銀品種連續(xù)跌停，黃金主力合約累計(jì)跌幅12.55%，白銀主力合約價(jià)格累計(jì)下跌14.44%。
金銀暴跌，對(duì)于市場(chǎng)上的投機(jī)者影響很大，幾家歡喜幾家愁，做空賺得盆滿缽滿，做多者則是損失慘重。
上海某白銀現(xiàn)貨商向記者介紹了身邊看到的一些真實(shí)案例。
“有個(gè)朋友清明期間留了空單，節(jié)后反彈加倉到了近百手，周二平倉算下來賺了數(shù)百萬，這輪下跌來得很快，空頭資金基本都翻倍了；當(dāng)然也有很多現(xiàn)貨商在5800元/千克價(jià)格附近做了多單，損失較大。期貨跌停，多單想要平倉也很困難，只能排隊(duì)。”該白銀現(xiàn)貨商稱。
期貨市場(chǎng)的連續(xù)跌停讓巨額虧損的多方抽身無術(shù)，由于國內(nèi)漲跌停板幅度小于外盤跌幅，致使跟隨外盤的國內(nèi)貴金屬期貨市場(chǎng)連續(xù)兩日開盤后直接跌停。
興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒表示，國內(nèi)貴金屬期貨主要跟隨外盤走勢(shì)，而國際市場(chǎng)沒有跌停板，一定程度上造成了制度的不對(duì)稱。在出現(xiàn)價(jià)格極端波動(dòng)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)可能很難迅速釋放。目前國內(nèi)期市漲跌停板實(shí)行每日調(diào)整，未來可以適當(dāng)借鑒部分海外市場(chǎng)采用的日內(nèi)調(diào)整制度。
“對(duì)于國內(nèi)金銀期貨市場(chǎng)的多頭來說，在出現(xiàn)極端停板行情時(shí)，可以考慮去其他沒有停板的市場(chǎng)去做一些對(duì)沖降低風(fēng)險(xiǎn)，比如貴金屬延期交易（TD）或者紙黃金、紙白銀。”蔣舒稱。
市場(chǎng)上成熟機(jī)構(gòu)受到的沖擊則相對(duì)小很多。據(jù)了解，多數(shù)貴金屬行業(yè)大型機(jī)構(gòu)都涉足多個(gè)市場(chǎng)，除國內(nèi)期貨市場(chǎng)、TD外，還會(huì)參與外盤。上述白銀現(xiàn)貨商表示，該公司的交易策略以套保和跨市場(chǎng)套利策略為主，上期所白銀連續(xù)兩日跌停對(duì)其并沒有影響。由于國內(nèi)市場(chǎng)跌停板價(jià)格仍高于紐約市場(chǎng)，甚至還出現(xiàn)了跨市場(chǎng)套利的空間。
昨日，金銀期貨打開跌停，焦慮的多頭終于等來了揮淚斬倉的機(jī)會(huì)。國內(nèi)金銀期貨跟隨外盤走勢(shì)，滬金主力1306合約收?qǐng)?bào)275.09元/克，下跌0.54元/克或0.2%；滬銀主力1306合約報(bào)收于4764元/千克，下跌89元/千克，跌幅為1.83%。
除漲跌停板制度外，此次金銀暴跌也讓市場(chǎng)對(duì)于連續(xù)交易制度有了更多期待。有業(yè)內(nèi)人士指出，此次國際價(jià)格波動(dòng)事發(fā)突然，波及面廣，跌幅在黃金、白銀歷年走勢(shì)中極為罕見。因國內(nèi)交易時(shí)間與國外時(shí)段相錯(cuò)，促使國內(nèi)走勢(shì)出現(xiàn)跳空缺口。
上期所連續(xù)交易制度即將推出，這一交易機(jī)制的實(shí)施可進(jìn)一步擴(kuò)展國內(nèi)上市品種的交易時(shí)段，促使國內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)緊密，防止輸入型價(jià)格波動(dòng)造成風(fēng)險(xiǎn)集聚，有助于國內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的連續(xù)，也有利于國內(nèi)套期保值企業(yè)及時(shí)跟蹤價(jià)格，防范風(fēng)險(xiǎn)。
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