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　　整體看來，短期內(nèi)豆油市場將會繼續(xù)保持弱勢。在美豆天氣炒作無力、國內(nèi)開機(jī)良好供應(yīng)增加、拋儲傳聞、以及消費(fèi)不振等因素的影響下，市場現(xiàn)貨情緒較為低迷。油脂的基本面整體利空，弱勢格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。未來一段時(shí)間內(nèi)，棕櫚油的供需矛盾以及庫存增高將會成為棕櫚油市場的主要關(guān)注焦點(diǎn)。在高庫存、高產(chǎn)量的預(yù)期重壓下，疊加需求不振，棕櫚油的后期走勢仍舊會以弱勢為主。而國內(nèi)市場同樣面臨著高庫存以及低需求的壓制，加上豆油弱勢行情的影響，棕櫚油市場后期仍舊偏弱。操作上，油脂仍以繼續(xù)下行看待為宜。技術(shù)上看，短期走勢弱勢維持。套利操作上，豆油與棕櫚油的價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，在1610附近，建議豆棕價(jià)差套利繼續(xù)穩(wěn)定持有。具體到品種：豆油短線多空分界位7050元，棕櫚油短線多空分界位5430元，菜籽油短線多空分界位7600元。     

　　一周行情概述：

　　本周，國內(nèi)油脂呈現(xiàn)下跌延續(xù)走勢，價(jià)格繼續(xù)大幅回落，下行格局沒有改變，各品種分別價(jià)格探出新低，其中菜籽油主力合約周跌幅在5.31%，報(bào)收于7518元/噸，豆油主力合約周跌幅在3.24%，報(bào)收于6986元/噸；棕櫚油主力合約周跌幅4.07%，報(bào)收于5368元。CBOT豆油走勢疲弱，12月豆油收盤43.52美分/磅，下跌1.8美分； BMD10月毛棕櫚油期貨收跌，下跌102令吉收于2155令吉/噸， ICE菜籽11月合約下跌24.6加元報(bào)收于491.9加元。從周線上看，油脂整體處于弱勢下跌格局中，明顯受到5周均線壓制，在沒有上破這一壓制之前，所有反彈都是浮云。這也決定了繼續(xù)偏弱走勢仍將占主導(dǎo)地位，菜籽油再度受到重創(chuàng)，這是因?yàn)槟壳捌湟呀?jīng)淪為外油的國內(nèi)盤，但是遠(yuǎn)期菜粕在調(diào)整后再度上漲的行情依舊值得我們等待。

　　基本面消息：

　　1．馬來西亞七月份前十五天棕櫚油出口量月比減少23%

　　據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS周一發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞今年七月份前十五天棕櫚油出口量為547,857噸，比上月同期減少了23%。 這份數(shù)據(jù)顯示，今年七月份前十五天馬來西亞對中國出口了122,654噸棕櫚油，相比之下，上月同期為104,040噸。對歐盟出口了76,002噸棕櫚油，相比之下，上月同期為150,325噸。 七月份前十五天馬來西亞還對印度出口了121,900噸棕櫚油，上月同期為192,000噸。對中東地區(qū)出口了58,660噸，上月同期為63,635噸。

　　2、2012/13年度阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)略微下調(diào)

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2012/13年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)略微下調(diào)，因?yàn)槭斋@面積數(shù)據(jù)調(diào)低。 美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2012/13年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5020萬噸，比上月的預(yù)測下調(diào)了80萬噸。根據(jù)阿根廷政府的數(shù)據(jù)，美國農(nóng)業(yè)部本月將2012/13年度阿根廷大豆收獲面積數(shù)據(jù)從上月的1935萬公頃下調(diào)到了1890萬公頃。 美國農(nóng)業(yè)部還預(yù)計(jì)2013/14年度阿根廷大豆播種面積將會增長3%，達(dá)到1950萬公頃，不過比早先的預(yù)期下調(diào)了50萬公頃。因而2013/14年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5350萬噸，相比之下，早先的預(yù)測為5450萬噸， 阿根廷農(nóng)業(yè)部近來將今年大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)到了4900萬噸，相比之下，早先的預(yù)測為5020萬噸，上年為4010萬噸。       

　　3、華僑銀行下調(diào)下半年棕油均價(jià)至2,250令吉

　　華僑銀行（OCBC）分析師BarnabasGan在報(bào)告中稱，其下調(diào)對2013年下半年的棕櫚油均價(jià)預(yù)估至每噸2,250令吉，之前預(yù)估為每噸2,700令吉。 調(diào)降價(jià)格預(yù)估主要因產(chǎn)量季節(jié)性上升及全球需求疲弱，且大豆產(chǎn)量自2012年低點(diǎn)反彈，導(dǎo)致大豆價(jià)格亦疲軟。 馬來西亞下半年原油產(chǎn)量料為1050萬噸。 預(yù)計(jì)下半年棕櫚油波動區(qū)間為每噸2,000-2,500令吉。

　　4、2013年上半年中國大豆進(jìn)口年比減少5%

　　據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的最新報(bào)告顯示，今年一月到六月期間，中國大豆進(jìn)口量比上年同期減少了5%，為2750萬噸。相比之下，上年同期為2910萬噸。 這份報(bào)告顯示，今年上半年中國從巴西進(jìn)口了1340萬噸大豆，相比之下，上年同期為1330萬噸。從美國進(jìn)口了1250萬噸，上年同期為1430萬噸。從阿根廷進(jìn)口了91.7萬噸，上年同期為130萬噸。從加拿大進(jìn)口了42萬噸，上年同期為8.7萬噸。 海關(guān)還表示，今年上半年中國的油菜籽進(jìn)口量為180萬噸，相比之下，上年同期為150萬噸。其中從加拿大進(jìn)口了160萬噸，上年同期為150萬噸。 同期豆油進(jìn)口量為42.5萬噸，上年同期為56.4萬噸。其中從巴西進(jìn)口了16.2萬噸，上年同期為39萬噸。從阿根廷進(jìn)口了16.4萬噸，上年同期為17.3萬噸。 同期菜籽油進(jìn)口量為88.3萬噸，上年同期為49萬噸，大部分供應(yīng)來自加拿大。 

　　5、三季度全球大豆出口可能下滑--油世界

　　據(jù)總部設(shè)在德國漢堡的行業(yè)期刊<油世界>發(fā)布的最新報(bào)告顯示，今年三季度全球大豆出口可能下滑，因?yàn)榘⒏⑥r(nóng)戶對出口關(guān)稅以及匯率不滿，可能繼續(xù)囤貨惜售。油世界稱，今年七月到九月期間阿根廷的大豆出口預(yù)測數(shù)據(jù)可能不得不下調(diào)50到100萬噸。同期全球大豆出口量可能在2090萬噸，相比之下，上年同期為2060萬噸。油世界稱，阿根廷農(nóng)戶抗議政府征收的32%大豆出口關(guān)稅，同時(shí)也對比索匯率異常偏低感到憤怒。六月份阿根廷的大豆出口量只有110萬噸，低于預(yù)期，七月份的出口也不會有任何的起色。油世界表示，三季度全球大豆出口將會低于上年同期水平，主要原因是阿根廷，因?yàn)榱路莸某隹诘陀陬A(yù)期。油世界預(yù)計(jì)三季度阿根廷的大豆出口量為450萬噸，高于上年同期的290萬噸。不過該機(jī)構(gòu)稱，這一數(shù)據(jù)可能下調(diào)。他表示，阿根廷農(nóng)戶囤貨惜售，港口裝運(yùn)步伐緩慢，使得阿根廷大豆出口仍處于相對偏低的水平。七月到九月期間的實(shí)際出口量可能低于我們目前的預(yù)測。另外，三季度巴西可能出口1150萬噸大豆，高于上年同期的820萬噸。美國大豆出口量在240萬噸，相比之下，上年同期為670萬噸。

　　棕櫚油現(xiàn)貨：棕櫚油現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)繼續(xù)下滑，多數(shù)主要港口地區(qū)的24度棕櫚油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)集中在5600元/噸。目前，市場需求仍舊偏弱，多數(shù)地區(qū)市場成交一般，部分地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨略微緊缺。棕櫚油終端市場消費(fèi)清淡，使得國內(nèi)棕櫚油去庫存化進(jìn)程愈加緩慢，市場供應(yīng)較為寬松。

　　菜籽現(xiàn)貨：國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)油廠菜籽收購價(jià)大致處于4840-5100元/噸之間，湖北地區(qū)菜籽價(jià)格穩(wěn)健；菜粕報(bào)價(jià)集中在2750-3000元/噸，行情穩(wěn)定；四級菜油報(bào)價(jià)約在9200-10000元/噸，銷售情況稀疏。

　　氣象分析：

　　國外方面：美國周五西部地區(qū)有零星陣雨和雷暴，東部地區(qū)大多干燥，周六東部地區(qū)局部多云伴有少量陣雨和雷暴，周六西部地區(qū)較為干燥，周日天氣干燥，周五和周六氣溫接近至低于正常水準(zhǔn)，周日低于正常水準(zhǔn)。

　　國內(nèi)方面，春播油菜籽主產(chǎn)區(qū)青海東部、內(nèi)蒙古東北部和新疆東北部天氣晴好；國外方面，油菜籽主產(chǎn)區(qū)拉布拉多半島、五大湖附近區(qū)域部分地區(qū)有小到中（陣）雨天氣。

　　后市分析：

　　本周，隨著巴西港口外運(yùn)的日益好轉(zhuǎn)以及美豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作不力的拖累，加上美豆現(xiàn)貨升貼水大幅回落得影響，CBOT大豆市場大幅下滑。而CBOT豆油市場也沒有逃脫下滑的命運(yùn)，在本周內(nèi)下滑至44美分/磅附近。整體看來，隨著巴西大量大豆對于全球市場供應(yīng)的增加，美豆期價(jià)的走勢受到了一定的壓力；另一方面，產(chǎn)區(qū)天氣的好轉(zhuǎn)也使得大豆遠(yuǎn)月合約走低，豆類油脂類市場缺乏明確的方向指引。未來一段時(shí)間美豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作是影響價(jià)格的關(guān)鍵因素，價(jià)格會在頻繁的天氣炒作和實(shí)際供給增加的影響下反復(fù)震蕩。國內(nèi)方面，由于外圍市場走弱以及國內(nèi)利好支撐不足的影響，大連豆油期貨延續(xù)了上周的弱勢向下走勢。

　　本周，受出口需求下滑以及CBOT豆類市場大幅下挫的拖累，BMD毛棕櫚油期貨延續(xù)了上周的跌勢。自東南亞齋月備貨結(jié)束后，棕櫚油市場需求表現(xiàn)非常疲弱，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS稱，7月1-20日棕櫚油出口環(huán)比下滑13%至794,081噸，而馬來西亞棕櫚油生產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入生產(chǎn)增長周期，棕櫚油庫存后期仍面臨著上漲的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢仍舊偏弱，棕櫚油市場仍在承受著壓力。國內(nèi)方面，大連棕櫚油期貨仍舊沒有擺脫下行的命運(yùn)，期價(jià)仍處于弱勢之中。

　　整體看來，短期內(nèi)豆油市場將會繼續(xù)保持弱勢。在美豆天氣炒作無力、國內(nèi)開機(jī)良好供應(yīng)增加、拋儲傳聞、以及消費(fèi)不振等因素的影響下，市場現(xiàn)貨情緒較為低迷。油脂的基本面整體利空，弱勢格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。未來一段時(shí)間內(nèi)，棕櫚油的供需矛盾以及庫存增高將會成為棕櫚油市場的主要關(guān)注焦點(diǎn)。在高庫存、高產(chǎn)量的預(yù)期重壓下，疊加需求不振，棕櫚油的后期走勢仍舊會以弱勢為主。而國內(nèi)市場同樣面臨著高庫存以及低需求的壓制，加上豆油弱勢行情的影響，棕櫚油市場后期仍舊偏弱。操作上，油脂仍以繼續(xù)下行看待為宜。技術(shù)上看，短期走勢弱勢維持。套利操作上，豆油與棕櫚油的價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，在1610附近，建議豆棕價(jià)差套利繼續(xù)穩(wěn)定持有。具體到品種：豆油短線多空分界位7050元，棕櫚油短線多空分界位5430元，菜籽油短線多空分界位7600元。

       (劉彤)