匯發20號文震懾國際熱錢 人民幣升值壓力下降
針對國家外匯管理局發布《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》(簡稱“匯發20號文”)，招商證券研究部高級研究員謝亞軒預計，未來數月金融機構新增外匯占款較目前水平將明顯回落，國內銀行間資金面可能受到負面影響，人民幣升值壓力則得到一定緩解，外匯貸款增速可能放慢。
謝亞軒認為，應從銀行層面、企業層面、外匯管理局層面三方面解讀“匯發20號文”。匯發20號文出臺的一個重要外部因素，是國際套利資金持續流入國內造成人民幣升值壓力驟然增加。目前美元兌人民幣匯率已達到1:6.14左右的歷史高位，較去年年底已升值1.4%。
從國內經濟結構轉型、深化改革和全球經濟再平衡的視角觀察，那么中國經常項目可持續性是判斷未來人民幣匯率走勢重要依據。我國經常項目順差規模在未來3-5年內雖然會收窄，但依然是可持續的，這意味著我國對歐美國家維持貿易盈余的可能性較高。因此，從維持貿易平衡的角度考慮，經常項目順差可持續性意味著未來一兩年人民幣升值壓力依然存在。
對于匯率未來走勢，謝亞軒預計人民幣兌美元2013年升值幅度在2%左右，隨著跨境資金流入監管的加強，人民幣升值可能會出現波折，但未來一至兩年內人民幣升值是大趨勢。謝亞軒進一步指出，匯發20號文的針對性非常強，政策方向明確，政策手段比較得法，并且與其他機構在政策上有協同，因此會起到威懾作用，會取得一定的政策效果。
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