美聯儲小步退出QE 新興市場嚴陣以待避免危機
據新華社消息 美聯儲日前宣布將從明年1月開始將每月購債規模從850億美元縮減至750億美元。按照這樣的小步退出節奏，美聯儲將于明年底結束購債計劃。何時啟動加息則取決于美國經濟復蘇和通脹走勢，多數美聯儲官員預計加息要等到2015年年底。加息之后美聯儲可能才會考慮收縮資產負債表，因此退出量化寬松政策將是一個較為長期的過程。同時，美聯儲料將采取漸進、溫和的退出方式，讓市場逐步適應美聯儲的貨幣政策變化，以避免利率快速上升危及經濟復蘇。
雖然美聯儲首次削減的購債規模很小，但其象征意義很大，標志著美聯儲史無前例的超寬松貨幣政策開始出現轉折。過去五年，美聯儲出臺的三輪量化寬松政策一直是支撐全球資產價格的重要因素，隨著美聯儲逐漸減少貨幣刺激，全球資產價格將從流動性支撐向經濟基本面回歸。
總體來看，明年全球經濟走強將帶動能源、工業金屬和農產品(000061,股吧)價格回升，但由于全球經濟整體仍將保持溫和復蘇格局，美元匯率將震蕩上行，大宗商品價格漲幅有限。
國際金融協會執行總裁洪川認為，隨著美元走強，新興市場國家貨幣將相對貶值，國際投資者將重新考慮資金投向，依據新興市場各自實力的強弱和抵御風險的能力對其投資前景加以區分。
過去幾年，投資者借入低息的美元然后兌換成高息的新興市場貨幣，再存入新興市場金融機構或投資于股市、房市等回報率較高的資產，以賺取更高的息差和收益，導致套息交易盛行。但隨著美元走強和融資成本上升，息差交易者可能會快速拋售新興市場資產，買回美元提前還款，引發新興市場資產價格暴跌和資本急劇外流。
英國《金融時報》首席經濟評論員馬丁·沃爾夫指出，過去幾年新興經濟體非金融公司熱衷于通過發行外幣債券進行這種息差交易，隨著美聯儲收緊貨幣政策，這種貨幣錯配風險可能導致企業破產和市場動蕩，成為新一輪危機的根源。
原標題：美聯儲退出QE 新興市場嚴陣以待
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