流動性告急 央行重啟14天逆回購
本周公開市場實現(xiàn)凈投放750億元，較上周的440億元有所放量
■記者 閆立良
昨日，Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)1周、2周和1月利率即出現(xiàn)大幅上漲，說明在近一個月內(nèi)資金狀況將處于偏緊的狀態(tài)，僅靠7天期逆回購難以實現(xiàn)對流動性的有效調(diào)節(jié)。而14天期逆回購操作時隔一個多月后的重啟，則有助于緩和這一時期流動性緊張的局面。
央行于昨日在公開市場進行了700億元7天期和200億元14天期逆回購操作，其中，7天逆回購發(fā)行利率連續(xù)第7期保持在3.35%，而14天逆回購利率則落在3.60%。 央行上次進行14天期逆回購要追溯到7月5日，操作規(guī)模為400億元，中標(biāo)利率為4.00%。
“就目前來看，逆回購是可以部分替代降準(zhǔn)作用的。從近期流動性情況看，僅進行7天期逆回購力有不逮，所起央行時隔1個多月后重啟14天期逆回購操作。從這個角度來看，央行似還沒有采取進一步措施的意思。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，經(jīng)過持續(xù)不斷地進行逆回購滾動操作，貨幣市場利率基本穩(wěn)定，但時有波動出現(xiàn)，這反映出機構(gòu)對公開市場操作的預(yù)期并不穩(wěn)定。
決策層近日在調(diào)研時指出，物價漲幅繼續(xù)回落，貨幣政策運用空間增大。這個表態(tài)，以及7月份金融機構(gòu)外匯占款再度負增長的現(xiàn)實，讓市場稍有回落的降準(zhǔn)、降息預(yù)期再次高漲起來。
從目前情況看，央行更倚重逆回購來調(diào)控流動性，而且在每周一次或兩次的正逆回購詢量中，央行可以洞悉流動性狀況及市場情緒，通過數(shù)量和利率的調(diào)整來更好地發(fā)揮逆回購在利率指導(dǎo)方面的優(yōu)勢。
但對于逆回購的操作手法，業(yè)內(nèi)人士存有一定的看法。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，目前逆回購采取數(shù)量和利率同時招標(biāo)的方式，引起許多機構(gòu)對每周逆回購利率規(guī)模和水平的焦慮情緒。因此，央行應(yīng)提高逆回購滾動操作的效率，將利率設(shè)定在一個合理水平，只采取數(shù)量招標(biāo)，避免市場機構(gòu)預(yù)期混亂。（閆立良）
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