中國農業銀行首例CDM項目通過聯合國注冊
核心提示： 近日，由中國農業銀行（601288）投資銀行部全程運作的“山東金緣生物質發電項目”在聯合國清潔發展機制（CDM）執行委員會（EB）注冊成功。
國內首個由國有商業銀行尋找“買家”并成功注冊的CDM項目落地。
近日，由中國農業銀行（簡稱“農行”）投資銀行部全程運作的“山東金緣生物質發電項目”在聯合國清潔發展機制（CDM）執行委員會（EB）注冊成功。
在目前CDM市場低迷的情況下，項目產生的CER（經核證的溫室氣體減排量）仍以較高價格執行。目前，碳市場非常低迷，歐洲二級市場上，每噸CER的價格已經跌至3歐元左右。但是山東金緣生物質發電CDM項目的買方，邦吉集團依然遵守每噸不低于9歐元的約定價格。
如此高位價格似乎有悖市場邏輯。對此，農行相關人士解釋，CER出售價格較高，緣于兩個方面。一方面，農行為該項目業主尋找的是國際的、最終的買家；另一方面，農行對買方的談判溢價也帶來了CER高價。
“一是購買方作為世界糧油巨頭之一，與農行不僅僅是在CDM業務上，在其他業務上也多有合作，買方對農行比較信任。二是我們知道購買方對生物質發電領域比較熟悉，愿意以高價收購該類型（生物質發電）的減排量。”農行相關人士對本報記者表示，借助自身龐大的客戶群體為項目挑選最合適的買家，這是農行提供的重要服務。
至于農行為何看中CDM業務，甚至愿意為體量偏小的CDM項目提供服務，在農行看來，綠色金融是農行投資銀行業務未來一個重要努力和創新方向。
盡管該項目以高于市場價格3倍成交，但國內銀行界能否在低迷的碳市場中開辟出新路，還有待觀察。
談判溢價帶來的高價
從2006年起，農行就開始關注CDM領域。2008年，農行開始由投資銀行部負責CDM領域相關業務。農行投行部做了大量的基礎性準備工作，包括派員到分行進行宣講。很快，金緣生物質發電項目通過山東分行進入了總行投行部的視野。
其時，CDM市場非常紅火，CER價格也非常高，許多國外碳買家都在中國搶購CER，當時該項目業主已與日本的一家碳咨詢公司談判得比較深入，并達成了初步意向書。農行聞訊，立即組建由總行、一、二級分行相關人員構成的聯動營銷隊伍，在接到消息的第三天就趕到了項目現場。通過各方努力，業主最終選擇了農行。
顯然，農行并未讓金緣失望。農行為其找到了國際三大糧油巨頭之一，世界500強企業邦吉集團這樣的買家，以每噸不低于9歐元的價格簽訂了CER購買合同。
由于市場行情的暴跌，目前許多曾經活躍的碳買家都選擇了違約，并紛紛退
出這個市場。邦吉不但堅持履約，還在市場低迷的時候，于今年2月收購了在碳市場非常有名的CCC（英國氣候變化資本集團），顯示出愿意深耕于碳市場的態度。
至于買方邦吉為什么會同意每噸不低于9歐元的市場高價，“這是因為有農行的談判溢價在里面，項目業主也和我們說過，在與農行接洽之前，他們接觸的碳咨詢公司的報價都比農行的低，而農行與碳咨詢公司不一樣，自己本身不買賣CER，也就是說，不扮演中間商的角色，為業主找的是國際的，也就是最終的買家，所以價格相對比較高。這也是商業銀行開展碳交易相關業務的優勢之一。”農行相關人員對本報記者表示。
記者了解到，邦吉作為糧油巨頭，與農行不僅僅是在CDM業務上，在別的業務上也有很多合作，所以邦吉可以接受比較高的價格。
值得注意的是，合同規定的不低于9歐元的固定價格，只在2012年底之前有效，因此，該項目2013年之后的CER價格應該是會有所變化的。這是因為，2010年業主與邦吉簽訂合同的時候，對于2012年之后CDM是否還存在，國際談判尚未定論。
銀行“碳路”有多遠？
山東金緣生物質發電CDM項目并不大，農行此舉目的何在？
“與傳統單筆動輒幾億、十幾億甚至幾十億的的信貸業務相比，金緣CDM項目的收入是有限的。農行之所以愿意下大力氣開發CDM項目，是因為CDM顧問咨詢業務等綠色金融業務有巨大的市場空間。現在綠色金融業務的規模或許還很有限，但我們更看重發展潛力和市場先機。”上述農行人士對本報記者表示。
不過，該項目農行能賺到多少“咨詢費”？農行以商業秘密為由并未透露。
本報記者了解到，農行由投資銀行部來負責拓展CDM咨詢顧問相關業務，正是謀劃由投資銀行部以CDM業務切入綠色金融業務，因為投行業務靈活、創新性強，通過產品和業務創新，可以不斷發掘綠色金融領域的利潤增長點。
“CDM項目的開發要經過多個環節，要獲得國家發改委的批準，批準之后要尋找買家，等待買方國家的批準等，最后到聯合國EB申請注冊，而2008年之后，EB的流程越來越長，從原來的18個月，后來變成了24個月。所以，農行運作的‘山東金緣生物質發電’CDM項目，在2010年正式簽訂合同，到最近在EB成功注冊，基本上還是合理的。”農行相關人員表示。
另外，CDM相關業務的開展高度依賴于國際合作與判斷的結果，在未來也面臨著一定的不確定性。目前，許多國際金融機構退出了這個領域，比如今年7月底，巴克萊資本出售了瑞典碳資產管理有限公司的股份。
“我們認為，像巴克萊資本這樣的金融機構，實際上是作為一個買方，主要做二級市場的交易，因此CER價格下跌后它們會尋求退出。而由于中國目前沒有減排義務，中資銀行不會買CER指標，也不做二級市場交易，只是單純提供CDM項目的咨詢服務。為業主成功開發CDM項目提供咨詢的同時，為業主尋找買家，這樣的業務可以一直進行下去。” 農行相關人員對本報記者解釋。
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