德銀臺灣發11億寶島債 外資搶灘意在定價
6月5日，德意志銀行在臺灣發行11億元人民幣債券，是首例外資機構在臺灣發行人民幣債，并將首次面向零售投資者。本報得到的銷售文件顯示，首個外資“寶島債”分為3年期和5年期2檔，利率分別為2.45%和2.65%；11億元的總規模是臺灣迄今為止單筆金額最大的人民幣債券。德銀消息指，債券將在臺灣證券柜臺買賣中心(下稱“柜買中心”，俗稱OTC)掛牌，入場費1萬元起，是迄今所有離岸人民幣債券的最低投資門檻。
市場分析指，外資行搶灘臺灣債市，意在推動臺灣人民幣市場的擴容，為更多外資企業赴臺發債制定基準利率參考。
醉翁之意不在“債”
“隨著首家外資機構來臺發行人民幣債券，相信會吸引更多獲得國際高評級的企業和金融機構發行‘寶島債’。債券發行人逐漸國際化，也有利于債息利率標準的形成。”德銀董事總經理、企業及投資銀行臺灣區總裁詹翠芳接受本報專訪時透露，德銀已接獲多家跨國企業有意利用臺灣平臺發行人民幣企業債。
來自“柜買中心”的統計顯示，2月至今，已累計發行了5檔“寶島債”，涉及人民幣資金39億元。其中包括臺灣“中信銀行”、遠東新世紀、彰化銀行、東元電機和德意志銀行，債券票息介乎2.45%至3%。
記者從消息人士處獲悉，多家在臺注冊的外資行均積極醞釀發行“寶島債”，發行規模大致擬定在10億元左右。其中，匯豐臺灣據稱已完成審批手續，短期內完成定價；渣打銀行則傾向于在2個月內發行上市。
投行人士分析，外資銀行如此密集地發行人民幣債券，融資事小，推動市場發展、設定債券指導利率才是“醉翁之意”。以德銀為例，其國際評級為AAA或A+，屬信用質素極高的發債主體，由它發行的人民幣債券利率很容易為跨國企業所普遍接受，吸納更多外資企業赴臺發債。同樣，若國有銀行在臺成功發債，也可為更多中資企業設定債息標準。
開零售先河
德銀“寶島債”首次向散戶投資者開放認購，最低認購1萬元，與香港市場動輒50萬元的投資門檻形成鮮明對比。
某外資行駐臺高管透露，臺灣鼓勵本地投資者買入外資發行的債券，主要體現于稅收豁免上。以法定利息稅，按照收入高低個人基準稅率最高可至40%，但若本地散戶投資外資機構發行的債券，可完全豁免利息稅。
離岸人民幣債券自2007年登陸香港以來，主要面向機構投資者，散戶理論上可在OTC市場購買。根據貝萊德基金的數據，90%的人民幣債券最低入場費高于或等于50萬元。散戶若要投資離岸債市，目前以購買債券基金為主。
中銀香港資產管理行政總裁區景麟表示，香港的人民幣債券通常在正式發售前已獲得機構超額認購，發債體缺乏動機對散戶開放認購，因零售渠道會增加銷售成本。長遠來看，香港居民對人民幣債券投資興趣漸長，或須引入債券ETF。
香港證監會網站披露，首只人民幣債券指數ETF已在5月31日獲得批準，由貝萊德(北亞)資產管理定于6月18日發行上市。銷售文件稱，初次發行價定于35元，每手100股，入場費低至3500元，采用港幣、人民幣雙柜臺交易。該ETF追蹤花旗人民幣債券指數，涵蓋92只離岸人民幣債券，總市值約1585億元。
“預計會有更多人民幣債券ETF產品陸續推出市場，相比債券基金，ETF直接在交易所上市買賣，投資門檻較低。除了債券基金外，散戶多了一種間接渠道來投資離岸人民幣債券。”區景麟透露，中銀香港與FTSE合作編制的人民幣債券全系列指數將于9月問世。（江家岱）
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