電力設備：核電重啟漸近低壓電器維持增長
【電力設備行業研究報告內容摘要】
5月底核電重啟終于又向前邁出實質性的一步，國務院原則性通過了《核安全規劃》，審批放開漸行漸近，核電概念股將迎來短期機會。5月公布的4月主要電力設備產量大部分同比回落，低壓開關面板同比仍然有11%左右的增長 ，顯示行業仍然溫和擴張。建議關注增長較為確定的兩大主機廠和低壓電器股票。
核電重啟邁出實質性的一步。在5月底的國務院常務會議上原則上通過了《核安全與放射性污染防治“十二五”規劃及2020年遠景目標》，核電重啟向前進了一大步。下一步，由國家能源局制定的《核電發展中長期規劃》也將列入審批進程，核電重啟指日可待。重啟后，率先啟動的將會是已經進行過前期工程的沿海核電站及已經竣工的核電站的擴建工程。招投標開始后，有望增加兩大主機廠的核電設備訂單，保證14年及以后的核電設備收入。
1-4月電源投資增速大幅下降。1-4月電源投資僅同比增長4%，增速較前三月大幅下滑，主要原因是火電投資下滑29%的同時，風電出現負增長，水電、核電投資增速也較上月大幅降低。水電投資增雖有下滑，但仍然維持在18%的高位。水電投資確定性較強，年內有望維持高速增長。
火電、水電設備產量下滑，低壓開關維持增長。1-4月火電設備產量繼續下滑，鍋爐、汽輪機等設備均有10-40%不等的下滑。水輪機產量同比增速高位回落，1-4月下滑18.38%。低壓開關產量在固定資產投資下滑的情況下同比繼續增長，增速達到11%。低壓電器市場有望繼續較快增長，搶占外資的市場。
“雙反”引致光伏產品價格企穩回升。5月，多晶硅價格下跌2.3%，跌幅繼續收窄。硅片、電池價格均從低谷反彈，主要原因是“雙反”裁定提高關稅導致中國電池生產商提價。目前電池需求仍然不振，價格雖有短期反彈，觀望情緒仍然濃厚。預計光伏產品的短期反彈不可持久。
漲幅略遜大盤，估值仍居高位。12年5月電力設備板塊跌幅為-0.25%，同期滬深300指數漲幅為0.22%，板塊表現不及大盤，漲幅落后大盤0.47%。電力設備板塊滾動市盈率較高，為28倍，處于各行業第四位。
風險提示：核電重啟進程過慢，估值回歸。（招商證券）
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