食品飲料：消費(fèi)需求回暖 穩(wěn)定增長(zhǎng)確定
行業(yè)核心觀點(diǎn)：
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，食品飲料業(yè)績(jī)?nèi)詫⒕S持平穩(wěn)增長(zhǎng)，隨著下半年消費(fèi)需求回暖，估計(jì)食品飲料行業(yè)今年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%-40%的水平，較其他板塊而言業(yè)績(jī)?cè)鏊倬哂忻黠@的優(yōu)勢(shì)，給予食品飲料行業(yè)下半年“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。看好一線白酒、黃酒、啤酒以及食品類細(xì)分行業(yè)龍頭等品種。
投資要點(diǎn)：
白酒：受制于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑，白酒行業(yè)景氣度見頂回落，近期中央為了穩(wěn)增長(zhǎng)，將會(huì)增加固定資產(chǎn)投資，可能會(huì)部分抵消經(jīng)濟(jì)增速放緩和三公消費(fèi)受限導(dǎo)致白酒銷量帶來的下滑，延長(zhǎng)白酒行業(yè)的景氣度時(shí)間。隨著消費(fèi)旺季的來臨，高端白酒有望企穩(wěn)，我們認(rèn)為下半年白酒行業(yè)或許會(huì)有一波行情，整體上是一線白酒>二線白酒、三線白酒，由于一線白酒業(yè)績(jī)確定且估值水平處于歷史低位，而二三線白酒去年4季度基數(shù)高，其在今年4季度將會(huì)面臨業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽木置妗?/p>
黃酒：目前黃酒市場(chǎng)已突破傳統(tǒng)消費(fèi)區(qū)域，逐漸由浙江、上海和江蘇等沿海城市向全國(guó)蔓延，市場(chǎng)區(qū)域局限性正逐步被打破，黃酒消費(fèi)向全國(guó)化擴(kuò)張。未來黃酒行業(yè)的規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大，延續(xù)近年來的良好發(fā)展勢(shì)頭，黃酒行業(yè)將繼續(xù)走向品牌集中化，有深厚品牌底蘊(yùn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善以及營(yíng)銷貼近市場(chǎng)的黃酒企業(yè)將繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展。另外，黃酒價(jià)格偏低，未來漲價(jià)空間較大，推薦古越龍山。
葡萄酒和啤酒行業(yè)：受需求疲弱的影響，國(guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)增速有所放緩，進(jìn)口葡萄酒沖擊國(guó)內(nèi)中低端市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)葡萄酒企業(yè)采取調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售體系來加以應(yīng)對(duì)。《葡萄酒行業(yè)準(zhǔn)入條件》將國(guó)內(nèi)灌裝進(jìn)口葡萄酒的企業(yè)踢出行業(yè)，有利于有規(guī)模、有品牌、有基地的葡萄酒企業(yè)的發(fā)展，推薦張?jiān)！Ｎ磥砥【菩袠I(yè)增量主要集中在中西部地區(qū)和廣大農(nóng)村，而大中城市和發(fā)達(dá)地區(qū)則通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來提升效益，啤酒進(jìn)入消費(fèi)旺季及啤麥價(jià)格回落有助啤企盈利提升，推薦青啤。
大眾食品：近期伊利受“汞含量異常”事件以及雙匯受“蛆蟲門”事件困擾，可見食品安全問題如同“達(dá)摩克利斯之劍”仍高懸；下半年原材料價(jià)格(如豬肉、原奶)可能會(huì)企穩(wěn)回升，但是我們判斷下半年消費(fèi)需求會(huì)有所增長(zhǎng)，將有利于大眾食品盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)。
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