政策效應厚積薄發 市場信心逐漸升溫
10月30日上證指數
近兩日有一條非常值得投資者關注的消息：為優化資本市場投資者結構，鼓勵長期投資，有關部門正研究個人股息紅利稅按持股期限實行差異化征收的政策。據悉，在總體稅負下降的情況下，個人股息紅利稅將按照持股1個月以內、1個月到12個月、12個月以上3個時段按照差異化稅率征收，持股期限越長稅率越低。
對于這則消息，市場各方給予了不同的解讀。在筆者看來，可通過這項政策達到引導和調節市場參與主體行為，更好地推進資本市場基礎建設，做大做強做優服務實體經濟的目的。同時，也有利于投資者樹立長期投資的理念。
通過推出相關政策來鼓勵投資者樹立長期投資的理念，這是值得肯定的。在筆者看來，樹立長期投資理念，更多的還是需要投資者轉變觀念，不要對當前的宏觀經濟、資本市場過分悲觀。
國家統計局近日公布的工業經濟效益月度報告顯示，9月當月實現利潤4643億元，同比增長7.8%，由8月份同比下降轉為上升。1—9月份，全國規模以上工業企業實現利潤35240億元，同比下降1.8%。相比前8月同比下降3.1%，降幅明顯收窄。而此前財政部公布的9月全國國有企業利潤數據已經顯現國有企業利潤降幅收窄的情況
9月工業企業利潤總額當月同比增速由8月的-6.2%變為7.8%，這與9月總體經濟數據有好轉跡象一致，也在一定程度上印證了我國經濟企穩回升趨勢正逐步確立。隨著一系列穩增長政策的累積效應逐步釋放，四季度企業經營效益下滑得到抑制的狀況有望延續。
股市是經濟的晴雨表，這是經濟學和金融學的“公理”。但是，當前的A股市場，似乎并不買賬。盡管如此，但我們看到，監管層正在不遺余力地推進各項改革，如“新股發行制度改革”、“退市制度改革”等，事實上，其主要的作用在于矯正扭曲的股票市場價格體系。應該說，推出這些舉措，其大方向是正確的。有分析認為，由這些政策實施而導致的股票結構調整，其股價大趨勢應該下跌，而不是上漲。在股價回歸到正常之前，股價與經濟增長的背離現象可能還會發生。
其實，筆者認為，股市的好壞并不一定要看大盤點位的高低，而擁有長期資金的市場才是一個健康的市場。此次有關部門研究個人股息紅利稅按持股期限實行差異化征收，其目的就是為了鼓勵長期投資，以改變市場長期以來“重融資、輕回報”的弊端，推動價值投資和理性投資理念更加深入人心。同時，差別化的紅利稅政策可以降低機構投資者的實際稅率，引導更多長線資金關注穩定分紅的上市公司。
我們有理由相信，隨著資本市場改革一系列政策措施的推出，政策效應會不斷累積，特別是近期有關紅利稅的改革有望取得重大突破，將會使A股市場“重融資、輕回報”的環境逐步得到改觀，市場也會朝著更為健康的方向發展。
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