居安思危緩發展 美中車用天然氣產業對比
導讀：美國車用天然氣前景良好美國的天然氣汽車保有量較低，但瑞銀預測，在基本情形下，到2020年美國天然氣汽車的滲透率將達到5%；中重型汽車的滲透率將超過10%。主要推力(1)資源稟賦，美國氣價或將長期維持低位；(2)政府的交通能源清潔化政策。
中國車用LNG：氣源上調幅度適中但需求調整預期需要時間近期LNG液化氣源成本上升約0.4元/方，液化廠和加氣站已轉嫁至終端價格。我們預計：即使終端價格仍較柴油折價65%以下，仍在經濟性范圍內；但終端價格上調幅度較大，需求或短期下降，在一到兩個季度后預期趨于穩定，需求將恢復。
居安思危緩發展：產業鏈投資居安思危可能放緩步伐我們預計到2015年中國LNG交通需求為114億方，車輛保有量為26.8萬輛，其中重卡為21萬輛。行業風險已現1）持續提價的預期或影響下游投資積極性。我們預計：如再上調3毛/方，終端價格轉嫁后需求增速將繼續下降；如上調至天然氣最高定價，行業將無法增長；2）陸基LNG液化廠規模快速擴張，開工率下行可能致盈利下降。3）LNG陸運有效市場半徑縮小，海氣競爭力上升。
小荷才露尖尖角：美國車用天然氣前景良好美國的天然氣汽車保有量較低，但瑞銀預測，在基本情形下，到2020年美國天然氣汽車的滲透率將達到5%；中重型汽車的滲透率將超過10%。主要推力(1)資源稟賦，美國氣價或將長期維持低位；(2)政府的交通能源清潔化政策。
美國的油改氣：預計2020年替代9%美國石油需求，或沖擊世界石油市場2012年，美國的交通用油占全球的表觀消費量的15%，我們估算如果2020年天然氣汽車占比將可能上升到5%，這將會減少100萬桶/天的石油需求，約占美國石油需求的9%，全球需求的1.8%，可能會沖擊世界石油的供需平衡。
（研究員：嚴蓓娜）
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