造紙印刷包裝：大公司是怎么樣煉成的 薦1股
導讀：借鑒美國床墊發展史，我們認為床墊行業具備孕育龍頭的土壤，隨著國內市場的培育及消費者對床墊消費習慣的養成，國內將涌現出知名品牌床墊企業，推薦喜臨門。
以美國床墊發展史為鑒：
床墊屬于品牌消費品，行業擁有孕育大龍頭的土壤：借鑒美國近百年的床墊發展史，隨著國民收入水平的提高和對于健康睡眠的逐漸認識，消費者對于床墊的要求不再僅僅是簡單的臥榻之物，將越發看重床墊的品質，如對脊椎的承托性、舒適度、衛生性等。這些品質特征并不像外觀一樣容易識別和判斷，需要經過一段時間的使用才能體驗，而這正是品牌對于床墊產品的必要性之所在，品牌床墊更能獲得消費者的信賴。床墊的品牌消費品屬性決定了美國床墊行業孕育出大龍頭的必然性，先后出現了席夢思、絲漣、舒達等世界知名品牌。加上近年來異軍突起的泰普爾和SelectComfort等專業床墊品牌商，美國前五大品牌商市占率高達70%。目前行業進入新一輪整合期，形成兩大品牌集團（席夢思+舒達、絲漣+泰普爾），行業集中度更趨于集中。
“品牌營銷+技術創新”是床墊企業的最核心競爭力，龍頭企業興于此、衰于此。席夢思層借助彈簧床墊的開創性產品以及品牌營銷壟斷了美國床墊市場近半世紀，甚至是當席夢思處在破產時期，其收入和毛利率仍然維持在較高水平，品牌知名度經久不衰，后期卻因經營不善以及對新材料的反應不足導致丟失份額。
而泰普爾、SelectComfort等專業床墊商借助在非彈簧床墊領域的技術突破，近年來異軍突起、快速增長，配合成功的品牌營銷深入人心，逐漸在彈簧床墊統治的床墊市場中占有一席之地。
我們認為國內床墊業將涌現出擁有品牌知名度的床墊企業；推薦喜臨門：由制造向品牌華麗轉身。目前國內床墊業正處于成長期后段，市場集中低，主要競爭者的品牌知名度不高。借鑒美國床墊發展史，我們認為隨著國內床墊市場的逐步培育以及消費者對床墊的消費習慣逐漸養成，國內將出現一批知名品牌床墊企業。我們推薦國內床墊制造龍頭喜臨門：公司是國內床墊制造龍頭，產品質量過硬、技術領先；目前正積極踐行著向品牌床墊商的轉型之路，全力建設自主品牌與渠道。我們看好喜臨門的轉型之路取得成效，其自主品牌床墊產品有望進入快速發展期，并在長期上成長為國內品牌床墊龍頭企業。我們維持喜臨門2013/2014年EPS為0.39/0.50元，維持“增持”評級。
（研究員：王峰 穆方舟）
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