天方藥業(yè)：林可霉素漲價最大受益者
林可霉素價格
林可霉素最大生產(chǎn)廠家——南陽普康近期遭到當(dāng)?shù)卣爸攸c減排督辦”，很有可能被停產(chǎn)整頓。受此影響，市場對林可霉素漲價預(yù)期強(qiáng)烈，天方藥業(yè)已于11日將林可霉素價格上調(diào)10%至450元/BOU，出口價格調(diào)至60美元/BOU。目前市場上林可霉素供需基本持平，若普康因環(huán)保問題停產(chǎn)整頓，供需失衡將帶來林可霉素價格的上揚(yáng)。
四寡頭壟斷市場
林可霉素是傳統(tǒng)半合成抗生素，可用于人用和獸用，還可用于生產(chǎn)克林霉素，近年來發(fā)展迅速，年均增長約10%，價格持續(xù)上漲。今年1-4月國內(nèi)企業(yè)累計出口林可霉素700噸，同比增長14%。
目前林可霉素市場由行業(yè)前四家生產(chǎn)企業(yè)主導(dǎo)，其中河南南陽普康是全球龍頭，年產(chǎn)能2400噸，其次為天方藥業(yè)(600253)，年產(chǎn)能1300噸。蘇州第四制藥廠主要是為自產(chǎn)克林霉素供貨，現(xiàn)已被海翔藥業(yè)(002099)收購。
近幾年，林可霉素原料藥供需基本平衡，除2009年金融危機(jī)導(dǎo)致價格下跌之外，其他年份林可霉素價格基本維持著400元/BOU上下。2012年上半年，林可霉素價格在400-410元/BOU之間波動，比較穩(wěn)定。
行業(yè)龍頭遭減排督辦
9月16日，第十七屆農(nóng)民運動會即將在河南南陽舉行，環(huán)保再次成為政府工作的重頭戲。6月5日，南陽市重點減排項目督辦會召開，對包括南陽普康藥業(yè)有限公司鎮(zhèn)平分公司污水處理廠在內(nèi)的9個污染減排重點項目進(jìn)行現(xiàn)場督辦。在農(nóng)運會即將到來之際，普康遭到重點減排督辦，很可能會被停產(chǎn)整頓。
雖然目前林可霉素價格穩(wěn)定在400-410元/kg左右，市場需求一般，但普康作為行業(yè)第一大供應(yīng)商，若因環(huán)保問題被停產(chǎn)的話，將直接造成林可霉素市場供需失衡，因此市場對林可霉素的漲價預(yù)期非常強(qiáng)烈。天方藥業(yè)已于11日將林可霉素價格上調(diào)10%至450元/BOU，出口價格調(diào)至60美元/BOU，其他廠家尚未跟進(jìn)，但是據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，其他產(chǎn)生調(diào)價只是時間問題。
天方藥業(yè)或明顯受益
據(jù)健康網(wǎng)進(jìn)出口統(tǒng)計顯示，今年1-4月南陽普康和河南天方分別出口林可霉素239噸、158噸，排名前兩位，其他廠家出口很少。若南陽普康停產(chǎn)整頓，導(dǎo)致市場供需失衡，天方藥業(yè)有望成為最大受益者。
當(dāng)前天方藥業(yè)林可霉素年產(chǎn)能1300噸，每年接近滿產(chǎn)，成本穩(wěn)定，去年出口均價78美元/kg，內(nèi)銷約430元/BOU。按照2011年年報合年產(chǎn)1300噸推算，全年均價每提高10元/BOU，約增加利潤總額1625萬元，凈利潤1300萬元，折合EPS0.031元。而在2011年年報中，公司對2012年利潤總額預(yù)期目標(biāo)才7000萬元，意味著全年均價每提高10元/BOU，將提高全年利潤總額23%。
風(fēng)險提示：雖然普康藥業(yè)很可能被停產(chǎn)整頓，但不排除公司已做好產(chǎn)品儲備，林可霉素價格短時間內(nèi)恐難大幅上漲。且林可霉素的價格變動能否體現(xiàn)在天方藥業(yè)的業(yè)績上，還要看最終成交價格。
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