信用債或進入較好投資期
華夏基金在恢復發行公募基金產品后上報的第一只基金主投信用債，這家在業內頗具投資風向指示意義的公司產品推廣軌跡也引起市場關注。無獨有偶，從近期多家基金公司業內人士的觀點來看，機構對于信用債的投資機會較為看好。
天治穩健雙盈基金經理秦娟表示，今年全年信用債都是不錯的投資標的，而隨著流動性的逐步寬松，中低評級和利率產品的信用利差有望縮窄，所以接下來看好AA-的短期融資券和3—5年的AA評級的中期票據，一些中高評級的城投債券也值得投資。
“目前信用債的信用利差處于歷史的較高水平，絕對收益也相對較高。特別是最近山東海龍短融券的兌付也有利于信用債信用風險的釋放。當信用溢價降低時，信用類產品會有更為積極的投資價值。”在信達澳銀穩定增利分級債券基金擬任基金經理孔學峰看來，二季度債市有望延續一季度分化的格局，因此將重點捕捉信用債里面的投資機會。
對于債市未來的投資機會，國投瑞銀優化增強債券基金經理李怡文指出，盡管經濟增長會有所反復，但中國經濟環比增速在一季度見底的概率較大，預計此輪貨幣政策松動的節奏和力度將較溫和，所以債市正步入緩慢上升的平衡格局。未來債券組合配置上，將繼續偏向于信用產品，但其結構會出現分化，交易所優于銀行間，中低評級好于高評級信用債。
富國新天鋒擬任基金經理趙恒毅認為，資金面會維持一個相對略顯寬松的水平，信用債處于一個比較“舒服”的投資狀態；而未來債券的投資機會，更多來自于中等評級的信用債。“相對于2011年，貨幣政策已經有相對較大的放松，流動性出現了很大緩解，這增加了債券發行人融資的便利性，有利于降低信用風險。”
趙恒毅進一步分析表示，“在宏觀經濟層面，盡管目前處于觸底的過程，未來往上走的概率依然較大。在這種情況下，我們認為，通過信用債獲得相對比較穩定的票息，是比較好的選擇。”
而隨著寬松的貨幣政策效果逐步體現，經濟基本面趨于好轉，企業盈利狀況改善，信用利差也會有所下降。對于存量信用債而言，利差空間的縮小對于債券價格也構成相應利好。
具體到投資方面，廣發聚財信用債擬任基金經理代宇表示，根據美林的投資時鐘理論，在“滯漲”轉動到“衰退”期間，大類資產配置仍舊處于債券“象限”。而隨著債市進入慢牛格局的下半場，利率債走勢將趨于平淡，信用債引來黃金投資期。
“其中，目前AAA評級信用債各期限收益率普遍在5%以上，不過低評級信用債則走勢低迷。信用債出現結構分化，需要區別對待。從中長期來看，隨著政策放松，經濟將重新向上，信用風險將隨之降低，信用債配置良機也將從高等級品種轉向中低等級的信用債。”代宇表示。
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