部分債券出現獲利回吐
受獲利回吐影響，持續上漲的企業債指數終于小幅下挫，收盤報154.98點，微跌0.01點。5月8日以來該指數除上周二收平，其余交易日都保持上漲態勢，累計漲幅約2%；同期國債指數漲幅約0.4%，周四收盤報133.48點。可轉債表現也可圈可點，雖然股市回落，但受可用于回購質押政策刺激，近期除兩家銀行轉債表現偏弱外，不少品種較兩周前有4-5%的漲幅，交易也比較活躍。
今年以來上證企債指數持續走高，累計漲幅超過4%，顯著高于去年全年3.51%的漲幅。國債指數今年漲幅不到2%，明顯跑輸企業債，與筆者判斷一致。企業債表現顯著好于國債，市場成交也明顯活躍，主要有幾方面的原因。一是前期銀行間市場交易的海龍短融券違約風險最終化解，企業債的信用風險有所降低；二是投資者短期內風險偏好上升，而市場利率趨于下降，這吸引了資金流入收益率相對較高的企業債；三是近期新發行不少債券基金，加上此前批準新增的QFII、RQFII以及保險、社保機構投資債券的資金充沛，對市場影響偏正面。
雖然今年債券的供應量估計會高于去年，地方債、企業債都在大量發行，中小企業私募債也已經啟動，但雙向擴容對債券市場構成利好。近期政府高層相繼對我國經濟形勢表態，認為要及時適度預調微調，正確處理保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期三者的關系，把穩增長放在更加重要的位置。預計未來結構性減稅減負、保持合理的社會融資規模、擴大內需促進消費政策都會陸續出臺。未來央行可能繼續下調存款準備金率，這將利好債券市場。（張崎）
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