投資債券收益可觀
周四回購利率有所回升，債市現券漲跌互現，上證國債、企業債指數高位徘徊。
不過，由于目前存款基準利率較CPI高出1個多百分點，央行下半年仍有降息空間。
部分債券品種獲利回吐
盡管近期部分債券品種出現獲利回吐，但總體來看今年債券表現不錯，很多信用債延續去年四季度的漲勢大幅走高，凈價漲幅都超過10%，算上利息收入，半年有15%左右的收益。如果使用正回購套作的方法，用幾倍的杠桿可以輕松獲得30%-40%的收益。除了個人專業投資者外，不少債券基金也是這樣操作的，今年上半年債基凈值增長較多，杠桿交易的貢獻很大。
可能一些債券基金經理滿足于上半年較高的回報，近期減持了一些漲幅較大的企業債，并從資產配置角度考慮買入一些存續期較短的國債。但從較長周期看，企業債的漲幅始終要大于國債。上交所2003年推出上證國債和企業債指數以來，兩者累計漲幅分別為34.2%和56.25%，粗略計算年收益率分別為3.1%和5%，差距約1.9個百分點。企業債表現好于國債的原因主要和收益率有關，目前3－5年期的國債品種收益率不到3%，10年期品種收益率不到3.5%；而不少存續期5年以內的企業債稅后收益率在5%-6%，兩者差距超過2個百分點，較高的收益率決定了持有時間越長獲得的回報更高。
通常來說，隨著到期日的臨近，債券價格都會向面值靠攏，所以以低于面值價格買入債券將獲得利息收入和債券價格上漲的收益；高于面值買入債券可能會承受價格下跌的損失，但由于債券本身附有利息，只要利息收入超過價格下跌的損失，持有債券仍會獲得正收益。
適當配置權益類品種
此外，近期股市有所回升，投資者在資產組合中也可以適當增加權益類品種的配置。目前不少經營業績不錯的銀行股和公用事業股跌至凈資產附近，有些品種分紅收益率超過了存款基準利率。在股市行情轉暖的時候，持有股票可獲得遠遠高于債券的投資回報，投資者可根據自身的風險收益偏好，合理配置資產。（張崎）
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