債券市場(chǎng)水漲船高 利率債走勢(shì)仍持樂(lè)觀態(tài)度
昨日早盤，銀行間市場(chǎng)現(xiàn)券走勢(shì)偏弱，中長(zhǎng)端利率債賣盤偏重。但一年期固息國(guó)債招標(biāo)結(jié)果公布后，市場(chǎng)買盤瞬間涌現(xiàn)。與一級(jí)市場(chǎng)相比，二級(jí)市場(chǎng)存在折價(jià)才引出買盤。但稍后招標(biāo)的三年期和七年期進(jìn)出口行金融債則基本符合市場(chǎng)預(yù)期。“新招的一年期國(guó)債邊際利率太高了，與市場(chǎng)普遍預(yù)期相悖，吸引了不少機(jī)構(gòu)購(gòu)買。”上海一銀行交易員稱。
昨日一年期國(guó)債中標(biāo)利率為2.94%，邊際達(dá)到3.0%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.49倍。此中標(biāo)利率遠(yuǎn)高于此前2.77%的市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值，亦高于2.70%-2.85%的預(yù)測(cè)區(qū)間。交易員們普遍認(rèn)為，在二級(jí)市場(chǎng)上一年期國(guó)債可替代品太多，并且收益率水平太低，難以激發(fā)機(jī)構(gòu)需求。此外，一年期國(guó)債不納入承銷團(tuán)成員考核范圍，均導(dǎo)致機(jī)構(gòu)“博邊際”心理加重，進(jìn)而推高中標(biāo)利率。
新招一年期固息國(guó)債利率過(guò)高，也帶來(lái)債券二級(jí)市場(chǎng)一輪調(diào)價(jià)過(guò)程，并對(duì)短期限影響力更大。二級(jí)市場(chǎng)上，剩余期限約1.63年的固息國(guó)債110013券，在一年國(guó)債招標(biāo)結(jié)果出來(lái)后，雙邊報(bào)價(jià)一度上探至2.97%/2.93%，隨后逐漸下降至2.94%/2.90%，上日尾盤為2.88%/2.87%。中長(zhǎng)端國(guó)債收益率也上浮幾個(gè)基點(diǎn)，二級(jí)市場(chǎng)上剩余期限約6.9年的固息國(guó)債120016券，最新成交在3.45%的位置，上日尾盤為3.43%。“一級(jí)市場(chǎng)招得太高，二級(jí)市場(chǎng)就存在溢價(jià)，市場(chǎng)行情很快受到抑制，整體國(guó)債收益率也將上行。”北京一銀行資深交易員稱。
一方面，雖然短期內(nèi)機(jī)構(gòu)資金鏈承受重壓，但是交易員們對(duì)未來(lái)資金面寬松的預(yù)期樂(lè)觀。此外，經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)觸底，短時(shí)間內(nèi)復(fù)蘇動(dòng)力不足，也將利好債市。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，三季度GDP同比增速料進(jìn)一步下降，且可能低于政府年初設(shè)定的全年增長(zhǎng)目標(biāo)7.5%。周四國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布三季度GDP和9月工業(yè)、投資及消費(fèi)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)此非常關(guān)注。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不樂(lè)觀，加之流動(dòng)性趨松，市場(chǎng)人士對(duì)利率債走勢(shì)仍持樂(lè)觀態(tài)度。
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