“金融脫媒”助力債市升溫 年底債市或呈慢牛格局
央行近期發布數據顯示，9月份社會融資規模比上月同期多4041億元。其中，債券凈融資的占比由1月份的4.53％上升到9月份的13.3％，達到歷史最高水平；而新增人民幣貸款的占比卻由1月份的75.67％下降至9月份的57.3％。這種變化意味著“金融脫媒”正進一步深化。業內人士認為，隨著“金融脫媒”趨勢加強，傳統的銀行貸款在信貸體系中的占比將會繼續下降，債券市場將再迎新的發展機遇。
“利率市場化進程的不斷深化令”金融脫媒“成大勢所趨，社會直接融資需求旺盛，債券市場制度創新持續推進”。平安大華添利債基擬任經理孫健指出，隨著債券市場的穩步發展，其整體規模已由2007年9月30日的11.94萬億增長到2012年9月30日的25.35萬億，同期衡量債市整體走勢的中債綜合指數上漲23.62％。與此同時，市場上成立滿5年的32只債基過去5年內共取得了24.39％的加權平均收益。“經濟走弱使得債券收益率估值中樞下移，資本利得顯著。目前債券期限收益率水平遠高歷史均值，絕對收益凸顯”。
對于下階段債市走向及投資機會，鵬華固定收益部副總經理陽先偉指出，四季度債市很可能呈現震蕩向上的慢牛格局，部分收益率較高的中高等級信用品種有較好的長期配置機會。三季度以來，債券市場經歷了一輪比較明顯的調整，其間逆市博得正收益的陽先偉認為無須過慮，“三季度債市整體上跌幅有限，部分品種甚至略有上漲。分種類來看，高信用等級品種的表現明顯好于中低信用等級品種。在債券指數方面，與上季度末相比，交易所上證國債指數上漲了0.82％，銀行間中債總財富指數下跌了0.40％”。他認為，四季度由于企業投資意愿趨弱和擴大出口的難度增加，宏觀經濟可能在相當長時期內表現疲弱，貨幣政策有望繼續目前中性偏寬松的立場，進一步降準或降息的可能性均不能排除，銀行間資金供求也可望維持相對寬松，債券市場具有中長期向好的基本面。另一方面，外匯流入放緩帶來的存款增長乏力沒有得到根本性改變，使配置型機構的需求繼續處于較低水平，“建議大家在配置上以高等級債券為主，堅持平衡收益與風險的原則”。 記者林曉鴻
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