信用債市場明顯回暖 短多長空
元旦節后信用債市場明顯回暖，主要是因為：首先，資金面寬松。去年底財政存款釋放，使得市場資金面非常寬松，但這種狀態不會持續太久。其次，機構需求旺盛，包括：年初常規的銀行配置需求；債券基金仍處于規模膨脹階段；理財產品的需求增加。銀行配置需求，債券基金發行速度仍能延續，銀行理財也處于擴張階段，所以需求端應能延續對信用債市場的正面作用。再者，短期內信用債供給不多，但供給的稀缺只是短期因素。最后，“超日債事件”并無實質性的進展或者好轉，上周信用風險擔心情緒明顯下降，推動了低評級信用債的反彈。綜合而言，短期內，我們認為供不應求的現實難以改變，支持信用債市場繼續回暖。但從中期角度看，供給將逐步增加，資金最寬裕的階段也已經過去，目前信用債信用利差不具有保護，且仍需警惕信用風險，因此我們對信用債的中期走勢并不樂觀。
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